嘉实基金李金灿简评国常会重提降准：央行可能会优化调整货币投放

　　来源嘉实基金李金灿

　　关于国常会重提降准简评今年以来M2下降主要的贡献在于货币乘数的增速下降，这和央行投放货币的方式有关，央行通过降低资金投放、加强MPA考核的方式，限制了广义信贷增速。而今年以来商业银行缩表严重，非标和直接融资也明显收缩，后期为了防范进一步的信用收缩，央行有可能会优化调整货币投放的方式，降准是较大概率的选择。后期如果降准落地，信用收缩的局面有望结束，债券收益率有望下行。

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