建信基金经理陶灿：过去的十倍牛股都是业绩增长十倍贡献的，核心

　　中报披露落幕，百亿乃至千亿规模的头部公募基金“资产配置清单”陆续推出。整体来看，头部明星基金经理依然青睐头部公司，小票在他们配置中的比重极为有限，一方面是小票对组合贡献稀薄；另一方面是头部明星的精力“天然”偏向头部公司。

　　“头部公募+头部公司”已经成为市场的突出特征，而这样的“组合”虽然未必能保证单一年度阿尔法超强，但从长期复利角度而言则是一个理性的选择。建信基金经理陶灿在接受本刊采访时强调“A股的赚钱效应从中长期来看是非常有效的，过去站稳的十倍牛股，都是业绩增长十倍贡献的，估值贡献几乎为零，所以核心策略一定是找到业绩持续增长过硬的行业和个股。”

　　仅就今年以来价值龙头有较大回调而言，对头部基金部分产品的净值表现虽然是短期不利因素，但这也是契机。上海一位任职超过6年的明星基金经理指出，部分过热板块已严重透支未来多年业绩增长，而部分周期、价值龙头及二线成长标的估值则接近于历史底部，后续风格有修正的可能。这其实也就是所谓的“回调上车”机会，一位投资人说，这些价值龙头终归不会让投资者吃亏的。对于头部基金而言，抓住头部公司就等于抓到了一个“共赢”的未来。

　　更多精彩观点，详见《红周刊(博客,微博)》第70期封面文章《“头部公募+头部公司”，长期赢家格局成形》，作者张桔、曹井雪；也可通过公众号进行阅览！（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）