应对市场调整需有政策“托底”

　　原标题 应对市场调整需有政策“托底”

　　特约？| 玄铁

　　沪综指在2007年10月触及6124点之后，持续上演杀估值，至今未敢轻易言底。全球股市指数则在月中结束13年大牛市，进入共振式杀估值熊市。A股能否特立独行，尚待中美政经博弈结果明朗。

　　股市造富速度远超经济增速

　　当股市造富速度远超经济增速，非理性繁荣将孕育金融危机。IMF数据显示，2021年世界GDP总量约为95万亿美元，较2008年增长约50%。可是，MSCI全球所有国家指数周三收于623.64点，较2009年3月2日的谷底大涨2.62倍。其在本月12日最低跌至607.4点，较年初的历史峰值缩水20.2%，进入技术性熊市。

　　，美国2021年GDP为23.02万亿美元，较2008年增长56.5%，标普500最新收盘价较2017年牛市峰值和2019年熊市谷底的涨幅分别是1.48倍和4.85倍。中国2021年GDP总量为17.73万亿美元，较2008年增长2.86倍。沪综指较2007年10月的牛市峰值和2018年的熊市谷底的涨幅分别是-49.43%和86.11%。

　　作为全球经济增长的双引擎，中美经济从2008年至2021年的GDP增量分别是13.14万亿和8.31万亿美元，股市估值迥异。沪市主板A股和标普500周四的平均市盈率分别为11.66倍和9.58倍，历史最低估值分别是9.58倍(2014年5月19日)和5.31倍(1917年12月)。