重估特斯拉 华尔街激辩：大股东一股不卖 香椽开始做空

　　近一个月来股价翻倍的，成为炙手可热的明星股，华尔街甚至掀起了一股是否要重估其价值的热潮。

　　经过2月3日、4日连续两天的暴涨，股价市值已高达1598亿美元。以此计算，特斯拉仅次于丰田，成为全球第二大市值最高的汽车制造商。

　　不过，2月5日，市场各方对特斯拉股价泡沫的担忧加剧，特斯拉股价大跌17.18%，收于734.7美元/股，市值也回落至1324亿美元。

　　即便如此，2020年年初至今，特斯拉的股价涨幅也大涨了七成。

　　为何特斯拉突然成为华尔街追捧的对象？真到了重估特斯拉价值的时候了吗？特斯拉的股价还有可能继续飙升吗？在目前的时点上，华尔街对于特斯拉的前景已经出现巨大分歧。

　　看多者狂热追捧从汽车公司到科技公司

　　1月29日，特斯拉公布了2019年第四季度业绩和经营情况，特斯拉2019年第四季度财报持续超预期，汽车业务总营收64亿美元，环比增长19%，净利润1.05亿美元。

　　看多者们由此找到了坚定持有的支点。

　　特斯拉、亿万富翁罗恩-巴伦(Ron Baron)认为，特斯拉10年后的收入将达到1万亿美元。他表示，自己持有的近163万股特斯拉股票将一股不卖，“这只是个开始。”

　　，特斯拉计划在2020年中旬将美国弗雷蒙特工厂的Model 3/Y产能扩张至50万辆，并预计Model Y在3月底将开始交付，时间提前了半年，这一车型有望接力Model 3，成为特斯拉增长的新动力。

　　路透社还指出，特斯拉股价今年以来表现出色，得益于该公司与松下合资的电池业务实现季度盈利。

　　富途证券综合各方观点来看，特斯拉股价大涨基于两个原因。

　　，全球新能源汽车产业推进加速。特斯拉与宁德时代合作，预示产业发展将大大提速，成本大幅下降、刺激需求不断增长，而目前全球纯电新能源车市占率只有2%-3%左右。

　　荷兰全球资产管理公司(Aegon Asset Management)前首席执行官加里 ·布莱克(Gary Black)也认为随着美国电动汽车市场份额从约3%增长到25% ，特斯拉的市场份额从2%增长到10% ，特斯拉的利润可能从华尔街预测的今年的14亿美元增长到2024年的150亿美元。在这150亿美元的收益基础上，假设市盈率为25倍，那么特斯拉的市值将达到3600亿美元，即每股约2000美元。

　　，特斯拉越来越像苹果。2019年第四季度财报印证了公司商业模式正在向苹果看齐，软件服务的持续收费将成为未来最重要的亮点。既有珠玉在前，市场对特斯拉的软件及应用服务生态发展前景也充满信心。

　　摩根士丹利(Man Stanley)分析师亚当·乔纳斯(Adam Jonas)在接受采访时说“我们认为特斯拉在电池和电动汽车技术方面遥遥领先。特斯拉已从被视为汽车股，转变被视为科技股。它与亚马逊、苹果和并存。”

　　据彭博报道，长期以来，有种观点认为传统车厂将在电动汽车领域追上特斯拉，但这种观点是错误的。相反，特斯拉可能进一步巩固其领先地位，成为未来数年电动汽车这个真正的成长市场的霸主。

　　Lucid Motors首席执行官彼得·罗林森(Peter Ralinson)在旧金山举行的彭博新能源财经峰会上说“人们已意识到，在电动汽车技术方面， 特斯拉鹤立鸡群。他们甚至比媒体报道的还要领先，我认为差距在扩大，而不是缩小。”

　　曾经承诺永远不会特斯拉的香椽也开始

　　跟踪做空行为的数据公司S3 Partners的最新数据显示，截至2月4日上午，特斯拉空头损失了27亿美元，前一交易日曾损失32亿美元创史上最高。

　　有分析称，特斯拉可能出现了轧空现象，即股价上涨迫使空头买回股票补仓来止损。

　　具体来说，随着特斯拉的价格稳步上涨，超过做空者最初卖出时的价格，他们就会蒙受损失，做空者通常将不得不匆忙买入股票，以保护自己免受进一步损失。

　　而特斯拉股价的飙升还吸引更多散户入场，进一步推涨了股价。2月3日特斯拉股票交易量为4700万股，创下公司有记录以来交投最活跃的一天。Roth Capital的资深研究分析师Craig Irin指出，大型金融机构和对冲基金也在趁着动能入场，“因为怕自己赶不上车，错过这场比赛”，这为股价上涨带来巨大动能。

　　当越来越多的投资者这样做时，进一步推高特斯拉股价，从而迫使做空者买入更多股票。

　　“去年6月特斯拉股价低于200美元以来，特斯拉空头已经平仓了价值126亿美元的股票。这也可能是推动特斯拉反弹的因素之一。”S3 Partners预测分析部门主管Ihor Dusanisky表示。

　　不过，做空机构并没有就此放弃，甚至有看多者转而开始做空。