股票回购的诱惑

　股票回购，作为上市公司利用自身现金或通过债务融资购回自身发行在外的股份行为，其在国外成熟证券市场已经是一种常见的资本运作方式和公司财务管理行为。有数字显示，近几年美国市场股票回购的规模已经超过公司发放股利的规模，而且去年回购规模也超过当年上市公司实现的净利润。

　　而一般计划进行股票回购的上市公司，其二级市场的表现都比较火爆。如近期的天音控股和海马股份，披露回购公告以来，前者累计涨幅在12%左右，后者超过20%。为什么会有如此的刺激作用，在海马股份的公告中可以看到一二。

　　海马股份拟动用1亿元资金，回购股份数量不超过3000万股，占公司目前总股本81903万股的3.66%。如果回购完成，公司资产相应减少1亿元（因为回购的股票只能注销），但由于总股本减少了3000万股，每股收益、每股净资产、净资产收益率以及公司的资产负债率将出现不同幅度的提高。提高的幅度如何计算，以每股收益为例，今年三季度公司每股收益是0.0035元，如果公司回购3000万股，则总股本变为78903万股，公司净利润为289.56万元，根据公式每股收益=净利润/总股本，得出回购后的每股收益提高到0.0037元，较回购前提高了5.71%。

　　回购，除了提高公司的财务指标，公司向二级市场发出强烈的正面信号，对股价有一定的稳定作用，而且也可以变成公司股利分配的一种替代手段。不过需要关注的是，回购也有一定的风险，如上市公司可以利用回购操纵股价，从而损害投资者的利益等。