弘阳地产(1996.HK)：获联合国际授予BB-国际长期发行人评级，展望

　　互联网4月3日丨联合评级国际有限公司（“联合国际”）作为一家国际信用评级公司，授予弘阳地产集团有限公司（“弘阳”）‘BB-’的国际长期发行人评级，展望稳定。该发行人评级反映了弘阳在二三线城市，尤其是长三角地区的经营历史以及持续扩大的经营规模。

　　关键评级驱动因素：

　　专注于二三线市场：截止2018年末，其土地储备规模为 1,300 万平方米（权益应占720 万平方米），2018年公司合约销售金 额为470亿元人民币（权益应占240亿元人民币）。据克而瑞研究中心的统计，2018年弘阳的合约销售金额在中国房地产开发商中位列第60名。弘阳在南京和江苏处于领先地位，在长三角地区持续扩张并专注于此区域内的中心城市，目标合同销售增长率为30%（高于行业平均水平）。

　　在长三角区域可溯的经营历史：弘阳在长三角地区，尤其是 南京，拥有较长可溯的经营历史。弘阳的土地储备的平均购置成本低于长三角地区的其他房地产开发商（2017：人民币4,170元/平方米；2018：人民币 4,614 元/平方米）。总体来看，弘阳会与具有高存货周转率的大型成熟的当地开发商合作。

　　执行力强劲并注重商业房地产和增值服务以增加收入：鉴于长三角地区的激烈竞争， 弘阳致力于通过以下方式实现自己与竞争对手的差异化：（1）高存货周转策略；（2）提供增值服务，如给顾客提供高科技服务以及精装房；（3）以稳定的商业地产租金收入，进一步提升总收入。

　　适当的盈利能力和稍高的杠杆率：弘阳表现出适当的盈利能力，2018年其毛利率与营运利润率都高于行业平均水平。为了实现其2019年600亿人民币的销售目标，弘阳必须积极补充其土地储备。