瑞信：内险业年内提升空间有限 偏好国寿(02628)及太平(00966)

　　获悉，瑞信发表报告，上调新华保险(601336)(01336)目标价，自46元上调至48.5元，【、】(02318)目标价则自99元上调至105元，以反映今年来A股升浪将提升其内涵值。

　　报告指，预计2019年行业新业务价值将获得高单位数增长，利润率将因产品组合改善而持续提升，预测提升空间有限。该行偏好国寿(02628)及太平(00966)，主要由于其首季新业务增长加速，预测分别增长13%及8%跑赢同业，且全年可获得双位数新业务价值增长，估值亦吸引。中国平安则为长期持有之选，预计首季首年保费收入及新业务价值增长空间受限。

　　2018年内险业新业务价值按年跌2.8%，下半年稍有回升，按年上升12%，对比上半年按年倒退12%。虽首年保费收入较低，业务利润率按年提升1.6个百分点至40.7%，若剔除国寿整体利润率更升4.7个百分点。内涵价值增长则因公司而异，寿险内涵价值回报率则仍强劲，达15%-31%水平。