瑞信：民航发展基金征收标准减半 最看好东航

　　国务院常务会议中明确提及，将民航发展基金征收标准降低一半，自2019年7月起生效，属减税降费措施。瑞信发表报告表示，内地民航发展基金征收作为营运开支的一部份，自2012年4月起向乘客及航空公司征收，以支持内地机场及航空设施的建设，目前每名内地本地航线乘客征收50元人民币、对每名国际航线乘客征收90元人民币。

　　该行认为，国务院此次将民航发展基金征收标准降低一半，可提高中资航空股的盈利表现，以及航空需求。在2018年计，东航（00670）及南航（01055）旗下航空发展基金征收各为29.4亿及22.4亿元，相当于总体运营成本约2%。

　　瑞信预测，上述民航发展基金征收标准降低一半，对中资三大航空股盈利影响正面，按2018年计影响介乎8亿至11亿人民币，并料对中资三大航空股2019年及2020年盈利平均影响各7%及12%，并相信南航对此敏感度最高，而【、】（00753）影响最少。

　　总体而言，该行称持续看好中资航空股，因本地航线定价监管放宽、宏观经济风险降低（包括油价及人民币汇价），并指中资航空股估值不昂贵，仅预测市账率1.1倍（对比历史水平1.2倍），今年行业股本回报率，可从2018年6%提升至15%。该行最看好东航，其次看好国航，然后是南航。