投资气氛良好 港股升势仍有余力

　　姚浩然时富资产管理董事总经理

　　 据香港文汇报报道，港股首季表现亮丽，3月中曾高见29，486点后，本周一（8日）恒指再创今年新高，曾一度升至30，185点，最后收报30，077点，成功企稳30，000点之上，主要受外围股市上升及投资气氛良好带动，笔者不排除港股在第二季仍有余力延续强势。

　　虽然环球经济未来不明朗，市场现时亦有一个对经济前景较差的心理预期，这可归因于美国长债与短债国库债券息率出现倒挂、中国早前不断推出刺激或提振经济的措施和欧美央行皆有意宽松现行的货币政策，但是实际经济有几差现时的经济数据还没有显示出来。

　　然而，各国的刺激措施和宽松货币政策已落实或有一个确切时间表，市场对这些透明度高的利好消息可以更准确地凭规模去预测成效，因此，在实际经济情况未知而利好刺激实施时，尤其当刺激措施牵涉放宽资金面时，市场的利好情绪会更加大，因为资金可流入股市。

　　欧美或进一步放宽货币政策

　　欧洲央行宣布将于9月起至2021年3月止推出第三轮定向长期再融资操作，而美国亦由收水变成落实在9月底停止缩表，市场资金面较之前预期充裕，自然有助资金回流股市。

　　虽然部分投资者对美国联储局9月底停止缩表的行为理解有可能掌握了很多外界不知的数据而需急急放鸽，令巿场一度忧虑美国经济将步入衰退，但是亦可理解为联储局吸收了过去加息至经济衰退的经验，今次提早为经济打补针避免真正步入衰退，或者亦可理解为欧美央行对稳定经济的决心，任何可用的工具都会使用，包括停止收水及放水，可能会令人憧憬不排除若经济进一步下行，货币政策宽松力度可能加大。

　　另一方面，虽然市场预期环球经济将会变差，但现时的环球经济数据并非一面倒转差，只可算是好坏参半。欧元区经济数据走势普遍较差，其中欧洲大国德国的PMI数据自上年起急速向下确实令人担忧，但是美国的经济数据时好时坏，并未能确认是走下坡，如刚公布的3月非农就业数据就优于预期，令市场对就业市场和经济前景重拾些许信心，笔者亦认为美国经济有可能是增长放缓，而非真正步入衰退。

　　中国下半年经济回暖机会大

　　另外，中国3月底公布的PMI重上50盛衰分界线之上，可说是交出亮丽的成绩，加上内地早前落实减税降费及人行施行偏松货币政策，中国经济下半年回暖的机会仍大。因此，环球经济未来是否会变得很差，现时还没有足够证据显示，所以笔者认为投资者在有憧憬环球经济未必太差的空间下，加上环球皆有针对刺激经济的措施落实，短期内对股市投资气氛是有利好作用，预料恒指仍有上升空间。

　　■题为编者所拟。本版文章，为作者之个人意见，不代表本报立场。