IPO重启 打新基金年底再迎“美好时光”

　　在暂停IPO四个月之后，证监会于上周五在例行新闻发布会上宣布IPO重新启动，决定先按现行制度恢复暂缓发行的28家公司IPO，预计2周左右的时间内先发行10家企业，剩余18家也将在年内重启发行。周一A股应声大涨。

　　热衷于打新的投资者在兴奋之余更加关注的是这次新股发行制度的3个变化：取消现行新股申购预先缴款制度，公开发行股票数量在2000万股以下且无老股转让计划的不再进行网下询价和配售，更为严格的网上投资者申购约束机制。这些规则的变动将大大改变过往的打新操作和打新策略，个人投资者的打新操作会受到极大影响，以打新基金为代表的机构投资者在打新方面的资金和政策优势进一步显现。

　　股市、债市影响有限

　　业内人士称，重启IPO是市场正常化的一步，对于市场预期以及风险偏好具有正面影响。尤其是取消新股申购预缴款制度，这一举措杜绝了因为申购新股导致巨量资金冻结情况，打新不再需要冻结现金，缓解了新股对股市的抽血效应，长期利好股市。

　　重启IPO对股市肯定会造成一定冲击，但冲击有限，因为市值配售的做法增加了市场上基金的配置需求，对冲了供给端的冲击，而且参与打新基金的资金风险偏好较低，跟参与股票投资的资金并不完全重叠。此外，打新基金向来以灵活配置型混合基金和保本基金为主，这类基金仓位灵活、股债切换灵活，在这次重启IPO的机会面前，无疑比其他类型的权益类基金多了几分优势。

　　至于对债市的影响，从边际上来说会推高无风险收益，分流一部分的资金，但由于新办法下对于资金冻结的压力没有以前那么大，因此总体影响是有限的。而对于打新基金来说，由于不需要预缴款，大部分资金可以用来投资债券增厚基金收益。

　　个人打新难度增加借道基金成首选

　　虽然证监会此番调整新股发行制度的目的之一是加大投资者合法权益的保护，但分析人士认为，取消申购先缴款的要求将大大提高资金参与热情，中签率就会随之下降，这样一来参与打新的投资者面临的挑战就更大了。投资者不得委托券商等机构代为进行申购操作、必须自己操作，这一新规同样也加大了个人投资者直接参与打新的难度。在这样的背景下，打新基金的工具价值和配置价值进一步得到凸显。

　　此次重启IPO对打新基金无疑是个福音，但发行规则的变化也带来了一些限制，比如为了提高打新基金收益率必须控制好规模，因为规模过大在新规之下将成为沉重的负担；取消2000万股以下新股网下发行，让打新基金丢掉了不少获配新股的机会；未来收益存在较大不确定性，因为目前尚不明确发行价格窗口指导是否放开。但总体来说，打新基金作为绝对收益品种依然值得投资，其相对于货币基金、纯债基金和分级A等品种的优势还是比较明显的。

　　据记者统计，在今年以来截至5月初新股发行最密集的几个月中，所有参与打新的290只基金，仅有20只基金期间累计获配金额超过5000万元，国泰基金占据了其中四个席位，在统计公司的累计获配新股数目中，国泰基金旗下产品合计获配158只(不同基金产品获配的同一股票分开计算)，在全部基金公司中高居榜首。获配新股超过100次的基金公司还有鹏华、国联安、工银瑞信、南方、大成、东方、宝盈和长城。