前瞻热点：转基因育种市场空间巨大 关注四只标的

　　2020年以来，我国在种子领域政策频出批准了两例转基因玉米和一例转基因大豆形状；加强种质资源保护和品种专利保护；加大非法转基因打击力度；提出2020年修订一些种业法律法规。

　　这些政策的出台，大概率是在为转基因的商业化铺路，叠加虫害影响，转基因推广大概率会加速。预计上半年有望拿到转基因性状的商业化许可，下半年或明年有望出现转基因的种子品种。

　　对标美国转基因种子市场，假设未来转基因玉米亩均种子费用100元，未来6亿亩种植面积，则终端市场规模600亿元，出厂口径规模360亿元，假设净利率30%，则利润规模108亿元；性状授权市场按照10元/亩收费，，性状授权市场规模60亿元，利润规模36亿元 （假设60%净利率），则转基因种子产业化利润规模72亿元。转基因大豆种子总市场规模72亿元，利润规模超过20亿元，其中性状授权市场20亿元，利润规模12亿元，种子产业化利润规模10亿元。

　　从美国经验来看，虫害、草害等出现会加速转基因种子的推广速度。当前我国面临草地贪夜蛾的虫害威胁，若后续爆发将加速我国转基因种子的推广速度。预测若转基因种子在2021年商业化，转基因种子的渗透率2021-2023年有望分别达到15%、30%和50%。

　　美国市场来看，转基因种子领域呈现出高度的寡头垄断格局。在性状市场，孟山都独占鳌头，大豆性状市占率95%，玉米性状市占率80%；玉米种子产业化环节孟山都和杜邦市占率均超过30%，两家合计达到70%。种企竞争的核心要点有三一是转基因研发实力雄厚，包括种子资源、研发技术、工艺流程等方面领先；二是传统品种开发能力强；三是销售渠道能力强。国内隆平高科(行情000998,诊股)和【()、】(行情002385,诊股)将在短期获得显着的竞争优势，若未来先正达能够顺利进入中国，则先正达也将成为国内转基因市场的重要力量。

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　　重点推荐隆平高科 （转基因技术实力雄厚、传统品种能力强，渠道能力强）、大北农（转基因技术实力雄厚）；荃银高科(行情300087,诊股) （背靠中化和先正达）、【()、】(行情002041,诊股)。 天风证券(行情601162,诊股)