华金证券--煤炭行业数据周报

　　【研究报告内容摘要】

　　本周(10.13-10.19)，秦港结束连续5周涨势，高卡煤转跌0.2%；环渤海港口整体库存连续下降第8周，整体周降5.2%，除秦皇岛小幅增加1.8%外，曹妃甸和京唐港分别下降9.1%和30.9%。国际动力煤价格普跌，其中NEWC指数受中国限制进口传闻影响续降7.43%至53.44美元/吨。本周产地中，贵州焦煤、山西、贵州喷吹煤价格上涨2-4%，京唐港山西产焦煤上涨1%，澳大利亚焦煤价格续跌8.62%到132.5美元/吨；全国焦炭价格普涨50元.吨，钢价分化，其中长材价格微幅续涨。本周国内煤炭海运价格连续第2周回升，幅度在2%左右。

　　动力煤上行潜在动力转弱。9月以来港口动力煤的淡季不淡主要源自坑口的生产管制和港口的库存去化，10月份在东北缺煤呼吁等各方压力下，内蒙古加快产能核准进度，煤管票限制也有松动预期，涨价的根本驱动力衰减，但在旺季、港口低库存以及进口限制的支撑下，价格有望维持高位。

　　预计双焦价格仍处回升通道。支撑焦炭价格回升的因素包括：钢厂的生产积极性和补库动能较积极，铁矿石价格的下跌也为钢厂实现了年内盈利空间首次扩大；4季度河南、河北、山西的焦炭产能仍有关停减量、供暖季的环保限产对焦炭的边际影响更大、焦炭企业库存较低。焦煤价格的支撑因素包括：需求积极补库，供给方面包括山东省煤炭的淘汰力度加大、澳煤进口通关不确定增大等。

　　动力煤价格上涨的主要驱动发生方向性逆转，价格上涨动力趋弱；双焦产业链延续好转，山西焦炭落后产能关停时点为10月底，焦炭价格弹性犹存。看好高成长、高分红的盘江股份（600395）、陕西煤业（601225）、【()、】（002128）、中国神华（601088），关注开滦股份（600997）、淮北矿业（600985）、金能科技（603113）等焦炭类企业。

　　风险提示：经济下行幅度或持续时间超预期；安全、环保、进出口政策变化；重大安全事故；疫情持续时间或发展超预期。