东吴证券--医药生物行业:三季报业绩符合预期 医药为何不涨反跌
【研究报告内容摘要】
本周生物医药指数下跌 6.24%,板块表现差于沪深 300的 1.53%的跌 幅。 医药龙头业绩较优,为何涨不动反而跌? 主要原因有三其一市场 波动较大挣钱效应弱;其二受到心脏支架带量采购及 11月份新药医保 谈判不确定性影响;其三医药板块年初至今获益丰厚,超额收益明显。
但我们认为十月份医药板块会扭转前二个月颓势吗?维持结构化盘整 上行观点不变。原因有三,其一 Q3业绩窗口期、业绩好,各子行业龙 头 3季度报业绩持续恢复,整体预期较好;其二海外疫苗形势较为严峻, 将为国内疫情防护及筛查标的公司业绩更加具有持续性;其三国内外疫 苗研发或将有新进展,催化医疗板块持续走强。 三季报业绩本周集中披露, Q3业绩基本符合预期。 本周三季报业绩集 中披露,三季度业绩基本符合预期。 血液净化产品高速增长,透析耗材 市场空间大,有望受益于进口替代;
创新药产业链相关企业经营逐步摆 脱疫情影响,呈现单季度业绩上扬;受益于海外疫情,部分医疗器械公 司海外出口产品有望打开新的成长增长点;创伤龙头公司,核心产品持 续高增长,有望长期受益于骨科行业高景气度;原料药、制剂业绩超预 期,后续有望放量加速。 基石药业 PD-L1抗体获 FDA 突破性疗法认定,成都倍特乙肝重磅药富 马酸丙酚替诺福韦片获批上市。
基石药业开发的 PD-L1抗体舒格利单 抗单药治疗成人复发或难治性结外自然杀伤细胞/T 细胞淋巴瘤 ( R/RENKTL)获美国 FDA 突破性疗法认定( BTD),有望为一线治疗 方案失败后的患者提供新的治疗选择。 仿制药方面, 成都倍特乙肝重磅 药富马酸丙酚替诺福韦片获批上市,并视同通过一致性评价,反超最先 申报上市的正大天晴,拿下国内首仿; 恒瑞、 国瑞均有一款仿制药获批 上市。
锁定 Q3, 紧握真成长。 1)医疗器械眼科耗材【()、】、爱博医疗、 欧普康视(300595); 2)医疗设备迈瑞医疗(300760)、理邦仪器(300206);诊断性耗材安图生 物、新产业(300832);骨科治疗性耗材凯利泰(300326)、大博医疗(002901)、三友医疗、春立医 疗;心血管治疗性耗材微创医疗、沛嘉医疗;消化治疗性耗材南微 医学;低值耗材威高股份、三鑫医疗(300453); 3)原料药华海药业(600521)、九洲药 业、仙琚制药(002332)、美诺华(603538)等; 4)疫苗康泰生物(300601)、智飞生物(300122)、沃森生物(300142)、 复星医药(600196)等; 5)创新药及产业链恒瑞医药(600276)、药明康德(603259)、复星医药、亿 帆医药等; 6)苏州创新药组合信达生物、康宁杰瑞、博瑞医药、亚盛 药业等; 7)医疗服务美年健康(002044)、通策医疗(600763)、爱尔眼科(300015)等; 8)药店 大参林(603233)、老百姓、益丰药房(603939)等。
风险提示 药品降价幅度超预期;疫情导致经济衰退影响消费支出。
K线图解
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