川财证券--材料行业日报：冷板需求稳健 盈利韧性较强

　　【研究报告内容摘要】

　　松及近期油价回升或带动通胀上行，实际利率或将维持低位；2)中美关系仍趋紧张、美国近 20州疫情出现反复、市场对疫情反弹担忧加剧抬升市场避险情绪。

　　基本金属方面，疫情担忧又起叠加 5月宏观数据不及预期，日内铝价小幅回落，考虑到近期电解铝库存，基本面环比转弱背景下铝价或仍有下行空间。

　　环渤海指数结束连续七期下跌【钢铁】今日特钢概念表现平稳，板块中久立特材（002318）、华菱钢铁（000932）表现较好。行业方面，近期建筑钢材需求持稳，从绝对水平看，近期螺纹钢消费情况尚可，但当前消费强度下消化当前较高的钢材库存仍较为困难；伴随后续北方天气转冷，北方建材需求或将季节性回落，高库存压力下建筑钢材价格或有回落可能。板材方面，近期板材需求表现仍相对稳健，热卷、冷板价格仍以上升为主，从下游结构看，汽车用钢需求持续向好或是支撑当前板材需求的核心因素，我们考虑到本轮制造业回暖伴随着 7月底开始的海外需求恢复，预计冷轧卷板需求、盈利韧性较强。上市公司层面，近期多家钢企公布三季度业绩预告，【()、】（000923）三季度业绩受益于铁矿石价格上行同比上涨，华菱钢铁、鞍钢股份（000898）、首钢股份（000959）三季度业绩则得益于汽车、工程机械产销好转带动板材盈利回暖而表现较好，我们测算三季度热卷、冷板盈利中枢为 200、300元/吨，同比增长 180、210元/吨，板材企业三季度业绩同比上行确定性较高。

　　标的方面，普钢方面，板材企业盈利好于长材，关注南钢股份（600282）、华菱钢铁、宝钢股份（600019）等；新材料方面，今年以来，军工订单放量，高温合金等特殊合金钢需求好转，关注相关个股 ST 抚钢；特钢及不锈钢个股盈利韧性较强，行业具备长期成长性，关注永兴材料（002756）、久立特材、【()、】（603995）等。