川财证券--材料行业日报：焦炭第六轮提涨已部分落地

　　【研究报告内容摘要】

　　松及近期油价回升或带动通胀上行，实际利率或将维持低位；2）中美关系仍趋紧张、美国近 20州疫情出现反复、市场对疫情反弹担忧加剧抬升市场避险情绪基本金属方面，疫情担忧又起叠加 5月宏观数据不及预期，日内铝价小幅回落考虑到近期电解铝库存降幅收窄，基本面环比转弱背景下铝价或仍有下行空间环渤海指数结束连续七期下跌【钢铁】今日特钢概念上行，板块中 ST 抚钢、常宝股份（002478）、【()、】等中报业绩表现较好的个股涨幅居前。行业方面，短期内建筑钢材需求持稳，螺纹钢价格在实际需求向好的背景下震荡上行。从绝对水平看，近期螺纹钢消费情况尚可，但当前消费强度下消化当前较高的钢材库存仍较为困难；今年基建、地产等长材下游终端资金状况一般，贸易商冬储意愿较低，当前的钢材高库存大概率难以通过投机方式转移至明年 3-4月份，旺季结束后螺纹等高库存如何化解成为市场焦点。板材方面，近期板材需求表现仍相对稳健，热卷、冷板价格仍以上升为主，从下游结构看，汽车、家电用钢需求持续向好或是支撑当前板材需求的核心因素，我们考虑到本轮制造业回暖伴随着 7月底开始的海外需求恢复，预计冷轧卷板需求、盈利韧性较强。

　　当前普钢长材盈利仍在下行通道中，以冷系为主的板材受益于汽车、家电等持续超预期恢复，盈利持续好转，成本工艺领先、具备渠道优势的板材类个股盈利将持续改善。而不锈钢、特钢等子板块受益于石化、军工订单放量，继续看好其盈利和估值恢复。建议关注具备成本优势的低估值板材个股和特钢、新材料个股，包括华菱钢铁（000932）、新钢股份（600782）、永兴材料（002756）、【()、】（002318）、中信特钢（000708）等。

　　【煤炭】今日概念小幅上升，个股中开滦股份（600997）、【()、】（601011）等焦煤股等表现较好。行业层面，动力煤港口价格在北方电厂逐渐进入供暖季、电厂耗煤负荷提升及北方港口煤炭库存偏低等因素影响下止跌回升，秦皇岛 5500大卡动力煤价格日环比上升 3元至 613元/吨；煤焦方面，近期部分焦企在需求旺盛，港口、焦化厂焦炭库存偏低的背景下提起焦炭第六轮提涨，当前已部分落地。

　　当前，动力煤供需整体仍处于平衡偏紧格局；供给端，内蒙煤矿开工率出于“保供稳价”目的继续提升，山西、陕西煤矿开工高位平稳，国内煤炭供给环比有增量，中期维度内煤炭供给仍将呈现偏宽松局面。需求端，当前北方电厂逐渐进入采暖季，电厂耗煤负荷逐渐提升，11月为煤炭传统需求旺季，市场对后续煤炭需求信心较强。具体到煤炭实际需求，我们仍建议关注电厂采煤节奏。当前动力煤电厂及港口库存出现了一定分化，港口库存较往年同期偏低，但电厂库存与往年同期基本持平，伴随着天气转冷、电厂耗煤水平提升、电厂煤炭库存的消耗，电厂在冬季前或将进行阶段性补库，有望带动煤炭实际需求上行