光线传媒今日上会 影视传媒股或将再添新兵

　　在近日举行的上海国际电影节产业论坛上,北京新影联影业的高军坚定地预测,今年中国电影总票房会在110亿元左右。,继华谊兄弟、华策影视 以后,又一家国内知名影视传媒公司光线传媒可能即将登陆A股。今日,创业板发审委就将审核北京光线传媒的首发上市申请。

　　银河证券传媒行业分析师田洪港指出:“从主营上比较,光线传媒和已经登陆A股的华谊兄弟、华策影视还有很大的差别;相较而言,它更是内容和渠道的结合体,而两"华"则更加注重内容的制作和营销。,光线传媒的上市,会带动后续更多的影视传媒公司登陆资本市场。”

　　主营有别于两“华”

　　资料显示,光线传媒主营包括三个方面:栏目制作与广告、演艺活动、影视剧。《娱乐现场》是其品牌栏目,主办蒙牛音乐风云榜颁奖盛典;影片有《精武风云》、《全城戒备》等;电视剧方面,有《祸福相依》、《好好过日子》等常规电视剧及《马大姐新传》、《桂花打工记》等情景喜剧。

　　据悉,北京光线传媒总股本8220万股,此次拟发行2740万股,发行后为1.096亿股。2010年主营收入4.796亿元,净利润1.128亿元,每股收益1.37元,上市发行后每股收益摊薄为1.03元。按照创业板平均45倍的市盈率,其较合理股价为45元。募集资金将投向电视节目制作、电视剧购买和数字演播中心扩建项目等,所需资金3.7782亿元。

　　记者发现,光线传媒和华谊兄弟、华策影视虽然都有影视制作的收入,但与两“华”相比,光线传媒的影视收入并不是亮点。招股书显示,光线传媒的电视剧产品多为情景剧、二轮剧的发行,除了“马大姐”系列的情景剧稍有名气外,其他影视作品的知名度并不高。电影方面,光线传媒主要做发行业务,参与投资制作的较少。,影视剧业务的附加值相对较低,整体毛利率也偏低。

　　,虽然光线传媒的影视剧收入的毛利率不高,但公司演艺活动和栏目制作与广告的收入却相当可观。2010年,公司演艺活动的收入为5185.77万元,尽管收入金额仅为公司总收入的11%,但由于演艺活动成本较低,从而使该业务毛利率高达54.42%,排名三大业务第一位。以此计算,2010年16个场次的活动,平均每场为光线传媒带来了324.11万元的营业收入,176.38万元的营业利润。

　　招股书还显示,光线传媒的“栏目制作与广告”业务的收入来自三个方面:一是节目版权销售给部分地方电视台的栏目制作收入;二是依靠栏目内容获取电视台的部分广告时段,从而向广告商或其他客户收取广告费用;三是新媒体的销售收入。数据显示,光线传媒2010年的节目直接销售收入(面向电视台)仅有2932.47万元,但电视节目广告收入却高达23375.48万元,占栏目制作与广告业务收入的85.5%,占总营业收入的49%。招股书显示,光线传媒2008-2010年的贴片广告、植入广告和冠名广告总收入增长44.02%,年均复合增长20%。

　　将带动后续公司上市

　　“相比已登陆A股的华谊兄弟和华策影视,光线传媒的主营更全面,因为它与电视节目结合更紧密,拓展渠道也更宽。,从基本面来说,光线传媒是一家具有投资价值的公司。”银河证券田洪港在接受记者采访时表示。

　　在田洪港看来,中国影视传媒业具有广阔的发展空间,尽管这些年电视剧的播出由于受到互联网视频网站的冲击,其增速低于电影行业,但从某种意义上来说,电视节目依然拥有非常大和十分固定的观众人群。而且,近几年出现一个新的情况是,电视栏目的收视率和影响力渐渐大于电视剧在电视台的播出,这也是与视频网站、第三方媒体相互融合后发生的一个改变。而这种改变有利于中国传媒业三大阵营的融合和促进。

　　招商证券《传媒业2010年中期策略》显示,中国传媒业正走向三大阵营的分化。以博瑞传播、华谊兄弟、奥飞动漫、蓝色光标 、省广股份等为代表的第一二阵营,是投资者最为青睐的主角。“势能法则”媒体形态大致分为三个层次:第一层次是互联网、游戏和动漫;第二层次是电影和电视;第三层次则是报纸、杂志、图书和广播。从传媒发展进程来看,平面媒体和广播是第一代媒体;电视、电影、游戏和动漫是第二代媒体;互联网是第三代媒体。但传媒的任何一个子行业都是由内容和渠道两部分共同构成,其中内容的不同表现形式决定了媒体影响力的大小;不同渠道由于覆盖范围和传输方式的不同,对媒体的影响力和贸易模式则有直接影响。换句话说,媒体的“势能”是由内容和渠道共同决定,而媒体的“动能”主要取决于贸易模式,就是主要由渠道决定。

　　“光线传媒的优势正在于有比较好的内容和渠道,而不像华谊兄弟、华策影视只重于内容的生产和营销;而内容和渠道并重,将是未来影视传媒业发展的必然趋势。”田洪港说。

　　九鼎德盛研究报告指出,传媒业发展空间具大。相关数据显示,中国电视、互联网、手机用户、网民数量已居全球第一,广告收入增长迅猛,媒体是增长最快的消费品。目前在中国传媒产业发展环境逐步优化,平面媒体政策相对宽松、广电媒体市场准入大门渐启,市场拓新先机开始显现、科技含量不断提高,传媒业正呈现出强劲的产业化发展趋势,中国传媒的市场化改革的进程在明显加快。可以说,目前中国传媒业的发展面临较佳的发展周期。

　　“光线传媒IPO成功将有效带动后续一大批蠢蠢欲动的影视传媒公司登陆资本市场。市场上,中国影视传媒业的兴旺和前景看好,也造就了一大批具有上市资格的公司,其中大家最关注的莫过于湖南广电旗下的"芒果新传媒"。相信其离好消息出来的日子已经不远了。”田洪港说。