保险中报业绩或有分化 下半年行情值得期待

        上市保险公司中报业绩将在8月份集中披露。机构普遍预测,在多重因素的共同作用下,三大保险公司中报业绩可能出现分化,由于财产险盈利状况好于人身险业务,中国平安、中国太保的业绩表现或将优于中国人寿。总体看来,保险行业在下半年将迎来更快发展,保险股的后市表现值得期待。

　　保监会近日公布的数据显示,今年上半年,全国实现保费收入8056.6亿元,同比增长13%。其中,财产险业务保费收入2359.6亿元,同比增长16.9%;人身险业务保费收入5697亿元,同比增长11.4%。保险公司赔付支出1959亿元,同比增长33%;实现资金运用收益1031.1亿元,平均收益率2.1%。

　　一个明显的趋势是,今年以来保费增长速度明显放缓,尤其是受结构调整政策导向和新会计准则统计口径变化的影响,寿险业务保费增速慢于财险业务,预计全年寿险市场整体规模增长有限。

　　根据保监会的数据,上半年保险公司实现利润总额489.8亿元,同比增72.3%。34家财产险公司实现承保盈利,人身险公司利润总额345.1亿元,同比增长15.7%。这表明财产险业务承保盈利情况持续改善,继续处于高景气周期;相比之下,人身险公司的表现略有逊色,但依然处于平稳增长期。

　　这也预示着将在8月集中披露的保险公司中报有值得期待的地方,不过业绩的分化仍将持续。一季度中国人寿由于赔付支出同比大增且缺乏产险业务板块,盈利结构比较单一,净利润同比下降22%,预计其中期业绩难以摆脱负增长。而受益于产险盈利同比大幅增长,一季度中国平安、中国太保净利润同比增长分别为27.7%和22.6%,预计两家公司中期业绩仍可实现20%以上的增幅。

　　三家保险公司最新披露的今年上半年寿险保费收入情况则表明寿险业务没有改善的迹象。一方面,6月下旬市场利率的飙升,一定程度上对保险产品的销售产生了更加不利的影响;另一方面,银保渠道的保费收入在今年二季度的表现可能不如一季度,保险公司在银保渠道上的新业务可能普遍呈现负增长的局面。

　　上半年A股市场整体表现较为低迷,由于保费增速下滑以及权益资产投资收益前景黯淡,保险公司股价持续调整,并创下去年6月份以来的新低。总体来说,虽然保险股近期有所反弹,但基本面的改观仍然难以预见,股价可能仍然会随着大盘震荡。

　　不过,下半年保险股的表现仍然值得期待,主要基于三方面原因:一是经过4月下旬以来的持续调整,保险股股价调整充分;二是中报业绩基本可以实现稳定增长;三是在金融板块中,银行受制于地方债务风险担忧和再融资压力,而券商主业业绩稳定性差,保险板块的相对吸引力上升。

　　瑞士信贷近日发表报告称,内地保险股估值远低于长期平均水平,预计下半年人身保险的业务势头有望改善。报告指出,财产险业务的利润率或已见顶,但应该能够保持在目前水平上,而主要股价催化剂仍是市场的总体表现。