券商聚焦招银维持哔哩哔哩(BILI)买入评级 目标价110美元

　　凤凰网港股|招银国际发研报指，哔哩哔哩3Q21业绩好坏参半,用户月活和营收同比分别上涨35%/61%(超预期3%/1%)。非通用会计准则净亏损低于市场预期(但和该行预期一致)。4Q21业绩指引低于市场预期1%。分板块来看,广告和增值服务延续强劲势头(同比+110%/95%),弥补游戏业务的放慢增速(受新游有限,版号影响,同比+9%)。

　　招银认为Q3业绩可能会让一些对冲基金锁定收益并卖出,长期来看,招银对于公司的用户增长和变现能力持有信心。招银预测4Q21收入同比上涨49%,游戏/广告/增值服务/其他同比分别上涨20%/100%/54%/37%.4Q21毛利率和三项费率环比将持平,股价可能会因为利润率承压而有所波动。

　　招银对于FY21-23的收入预测基本维持不变,稍微调低利润率以反映公司在内容方面的更多投资。维持买入评级,目标价110美元。