券商聚焦国泰君安：实物消费与服务消费延续环比复苏趋势 港股推

　　凤凰网港股|国泰君安发研报指，国家统计局发布2021年10月社零数据，社零总额同比增长4.9%（9月为+4.4%），相比2019年10月增长9.4%，两年平均增速4.6%（9月+3.8%）；剔除汽车同比增长6.7%（9月+6.4%）；扣除价格因素，2021年10月实际增长1.9%（9月+2.5%）；限额以上10月同增4.6%（9月+2.8%），两年复合增速+5.8%（9月+4.0%）。

　　该行认为，实物消费与服务消费延续环比复苏趋势。①实物消费与服务消费均明显复苏；其中商品仍快于服务，线上仍快于线下；②两年复合增速维度限额以上7/8/9/10月商品增速（+5.3/+2.9/+4.1/+5.9%)，餐饮收入（+5.3/-3.9/+3.7/+5.0%)，增速环比明显回暖；③消费M型趋势依然明显，两年复合增速高端可选的黄金珠宝（+14.6%）/化妆品（+12.6%），与基础型消费的烟酒（+14.7%）/饮料（+12.8%）/食品粮油（+9.3%）仍是景气度较高的细分。

　　该行指，A股推荐标的中国中免、同庆楼、锦江酒店、首旅酒店(600258,股吧)；潮宏基(002345,股吧)、小商品城(600415,股吧)、【()、】(600729,股吧)、美凯龙(601828,股吧)；港股及美股推荐海伦司(09869)、九毛九(09922)、美团-W(03690)、京东集团-SW(09618)。