券商聚焦交银维持小米集团(01810)买入评级 指第三季利润超预期

　　凤凰网港股|交银国际发研报指，小米2021年3季度收入为781亿元（人民币，下同），同比增长8%，环比下降11%，与市场预期一致。毛利率为18.3%，同比/环比增4个/1个百分点。调整后净利润同比增长25%至52亿元，超市场预期7%。

　　“双十一”销售强劲（同比增35%），4季度展望不变；关注手机竞争和毛利率改善交银维持2022年智能手机出货量2.15亿部的预期，将继续关注竞争加剧下出货量的增长。随着物流正常化，预计物联网毛利率将在4季度恢复。

　　MIUI月活用户快速增长和产品高端化，为互联网服务带来巨大的变现潜力。互联网服务收入在3季度再创历史新高，达到73亿元，同比/环比增长27%/4%。其中，1）广告收入同比/环比增长45%/6%，受益于预安装和用户增长；2）游戏收入同比/环比增长25%/8%，受ARPU提升推动。

　　交银小幅下调2022年调整后每股收益预测，基于28倍市盈率，维持目标价30港元。基于智能手机/物联网产品出货增势和互联网服务变现潜力，维持买入评级。