券商聚焦方正证券予时代天使(06699)推荐评级 指其五大优势构筑业

　　凤凰网港股|方正证券(601901,股吧)发研报指，时代天使是中国首个获批提供隐形矫治服务的品牌,历经18余年发展已发展为行业龙头。2020年公司在中国隐形矫治市场的占有率达41%。公司核心管理团队具有丰富的口腔医疗与投资背景,实控人松柏投资牙科及口腔产业资源丰富,能对公司进行全产业链赋能。公司的股份激励计划充分,旨在吸引和留住高管及核心员工。

　　研报续指，中国市场正畸治疗率低,隐形矫治渗透率低,正畸医生数量严重不足,有望受益于供需两端双向推动。需求方面,驱动因素包括经济发展推动医疗保健消费提升,消费者口腔护理意识提升以及蓬勃发展；供给方面,隐形矫治品牌通过技术迭代和拓展产品线扩大用户覆盖范围,同时品牌还通过赋能医生群体突破正畸医生人数瓶颈。经测算,该行预计2030年中国隐形矫治行业市场规模有望突破800亿元。由于隐形矫治行业进入壁垒高,龙头品牌护城河深厚,呈现双寡头竞争格局。

　　方正证券认为，公司五大竞争优势构建业务护城河：1)公司全面丰富的产品线可满足不同需求的消费群,同时持续升级产品及服务保持领先性；2)公司通过提供更加简单,精准及高效的产品及服务赋能牙医,目前已服务约2万名牙医且形成较强的粘性；3)公司重视研发投入,目前已拥有最大的亚洲人种口腔数据库,正反馈机制已形成；4)公司通过布局自动化生产线及先进的3D打印设备,具备大规模,高精度的智能定制能力；5)公司通过学术营销来打造品牌的专业度(toB),同时通过新媒体营销,与体育总局合作等在消费者心中建立品牌认知度(toC)。

　　该行预计公司2021-2023年EPS为1.40元、2.16元和2.89元，经调整EPS为1.91元、2.55元和3.38元，给予“推荐”评级。