大和：H&H国际重申买入评级 目标价降至33.4港元

　　大和发布研究报告称，重申H&H国际（01112）“买入”评级，目标价由39港元降至33.4港元，公司上半年经调整盈利增7%，胜其盈警预期，中期息0.37元人民币，相等于派息比率为30%。

　　该行指，上半年公司各项目毛利表现稳定，而公司针对高端产品，避免了价格竞争，婴儿产品毛利见下跌1.6个百分点，主因降益生菌产品销售，而成人保健品经营杠杆改善1个百分点。预期配方奶收入下半年会受价格竞争影响。

　　该行表示，公司将利用贷款以为其收购Zesty Pas融资，管理层预期负债/EBITDA比率将增加至3.6倍，而未来三年将改善至低于2倍，降2021至23年收入预期2至3%，纯利预期降20至25%。