交银重申世茂集团为下半年行业首推股 目标价续看29.8港元

　　交银国际发研报指，世茂集团中期收入同比增长13.7%至734亿元人民币（下同），主要得益于更多的房地产开发交付和非房收入的快速增长。毛利率小幅下降1.6个百分点至28.6%，与交银21年预测的28.8%一致。同比增长11.5%至62亿元，符合交银预期。公司建议分派中期核心股息每股0.7港元，同比增长16.7%。

　　销售进度理想。上半年合同销售增长38.3%至1，530亿元，相当于全年销售目标的46.4%。

　　财务状况保持健康。截至6月，世茂现金余额为824亿元，继续满足“三条红线”要求，现金短期负债率为1.9倍，净负债率为50.4%，总负债/资产比率（不包括预售所得）为68.0%。

　　非房板块日渐成熟。上半年非房地产开发收入同比增长128%至66亿元。

　　上半年业绩符合预期，毛利率稳定，销售进度理想。交银认为，稳健的土地储备策略以及充足的土地储备将给世茂带来较小的利润率压力，以支持未来2-3年的稳定利润增长。交银重申世茂为开发商中下半年的首推股，维持买入评级和目标价29.80港元。