花旗：予比亚迪股份买入评级 目标价升30.7%至536港元

　　花旗发布研究报告称，予比亚迪股份（01211）“买入”评级，目标价由410港元升至536港元，主要考虑到其新能源车需求强劲，长远具成本架构优势，并将公司2021-23年盈利预测升至41.2/95/181.8亿元人民币（下同），以反映新的出货量及利润估算。

　　该行指，受惠8月份销量表现强劲，加上新能源车订单逾23万台，现时估计相关正面催化剂可持续至第四季，而公司9-12月的每月新能源车出货量预计分别为6.8/7.4/8.1/8.7万台。该行将公司2021-23年新能源车出货量升至57.7/118/158万台，并相信在今年下半年及明年其市场份额将继续提升，主要因为相对其他OEM公司无芯片短缺问题，而未来六至九个月新产品线强劲，加上下半年至2022年电池产能提升等。

　　报告中称，公司汽车分部上半年毛利率为19.53%，估计下半年将改善至21.1%，主要受惠销量提升，预计下半年至明年新能源车的每辆净利将提升至1.3万至8.5万元，意味下半年及明年新能源车净利率将分别为2%及2.1%。考虑到2021及22年的研发开支分别为112.5亿元及135亿元，估计今年下半年及明年每辆车研发成本显着降至1.58万元及1.11万元。