招商证券：天伦燃气核心业务处于正轨 迎接新业务

　　招商证券近期发布天伦燃气（01600）最新公司研报，该行表示，公司的销量增长强劲，7月和8月零售销气量保持了快速增长，同比增长25%以上，对其21年下半年的天然气销售前景和同比增长25%的全年指引持乐观态度。

　　毛差方面，由于预见冬季供应紧张，公司管理层在此时已开始与液化天然气供应商接洽，较前几年要早。

　　招商证券提到，天伦燃气农村煤改气的接驳速度将于21年下半年加快（即21年上半年为14万户），目标是到2021年接驳50万户农村家庭。其补贴回款过程在21年二季度回复正常，预计累计收取比例将于2021年恢复到70%。

　　此前7月份，【()、】(000507,股吧)收购了天伦燃气11.96%的股份，并就发展新能源业务开展战略合作。

　　根据彭博一致预测，天伦目前的估值为5.8倍21财年市盈率，而行业平均水平为13.3倍，21- 23财年的预测每股盈利复合年增长率为11%。预计其股息收益率为5.4%（行业平均值为3.3%）。