德银：体育板块较看好李宁 目标价升至20港元

　　德银发表研究报告称，在中国体育行业中，继续看好李宁（02331）多于安踏体育（02020），看好申洲国际（02313）多于台湾的儒鸿。该行将李宁2019-2020年盈利预测分别升34%及12%，以反映公司发盈喜、零售销售更具弹性、零售折扣改善及增值税下调等因素，目标价由15港元升至20港元，并指出零售销售自5月下半月开始加快，但零售方面的折扣仍较大，估算李宁2020年订单将按年增20%（相对之前低双位数），受惠于公司鼓励分销商补货，去化情况亦会按年加快。

　　该行将Amer Sports的财务数据计入安踏的模组中，估计Amer Sports中国到2024年将贡献收入的25%，将安踏2019及2020年盈利预测分别升2%及4%，以反映其零售销售更具弹性，以及增值税下调等因素，目标价由45.5港元升至50港元。

　　而根据该行对Nike及Adidas的渠道调查，零售销售方面Nike中国稳健发展成了主要贡献者，而批发收入次季增长仍然强劲，估计自2020年起来自Nike及Adidas的订单将按年减慢，申洲来自Nike的服装订单已见复苏，相关因素有助改善申洲今年下半年订单的展望，目标价则由104港元升至115港元，以反映Nike订单长远将更具弹性，公司未来亦有机会赢的Nike的内衣订单。