中金：予新奥能源、华润燃气及昆仑能源跑赢行业评级

　　中金发表研究报告表示，国家发改委布了《关于规范城镇燃气工程安装收费的指导意见》，提出在城镇燃气工程安装收费（即接驳费）标准纳入政府定价目录进行管理的地方，当地价格主管部门应以原则上成本利润率不得超过10%的标准确定收费，现行的标准偏高的要及时降低。

　　该行表示，公告对整个行业有积极作用，解除了多年来一个较大的不确定性，维持对新奥能源（02688）和华润燃气 （01193）“跑赢行业”的评级，目标价分别为88港元及40港元。昆仑能源（00135）接驳费虽然占比较少，但估值吸引，同予“跑赢行业”的评级，目标价11.11港元。中国燃气（00384）则为“跑输行业”，目标价25港元。

　　该行指出，市场对于接驳费的调整已经有多年预期，终于官方宣布落地，解除市场的不确定性风险，并且超出市场的预期，因为表述相对缓和，并没有直接设置一个具体金额的红线、原则性指引，没有强制管控，从而给了地方执行层面较大的灵活性。10%的成本利润率定义和核算方法有待澄清，而接驳费审核未必就是燃气公司合并财务报表口径的接驳费，故相信新收费标准上限对城市燃气公司实质性影响或较为有限。