美股IPO|小鹏汽车上市在即，三家造车新势力同场PK谁能称王？

　　8月21日，资本邦获悉，小鹏汽车于8月8日向美国证监会递交IPO申请，承销商为美银证券、瑞信、摩根大通，股票代码“XPEV”。

　　三分天下，谁能称王

　　小鹏汽车成立于2015年，为中国智能电动汽车设计和制造商。今年一月，美团创始人王兴称，未来仅有三家造车新势力能存活，分别是理想、蔚来和小鹏。

　　从三家公司的市场定位来看，小鹏汽车的用户群为“互联网年轻用户”。理想汽车CEO李想曾表示，理想汽车的用户群为具有科技感的奶爸奶爸，而蔚来主打年轻消费群体，且为中高端市场。目前来看，小鹏汽车和蔚来的用户群有大量重叠，这意味着未来这两家公司之间的竞争可能会更激烈。

　　蔚来是三家造车新势力中最早登陆美国资本市场的公司，该公司于2018年9月12日首发上市，IPO发行价为6.26美元，上市首日开盘价为6美元，较IPO发行价跌去约4%，在开盘股价下跌15%后强劲反弹。截至8月20日发稿，蔚来总市值达167亿美元，股价为14.06美元，市盈率为-14.09。

　　理想汽车紧随其后，于今年7月30日在纳斯达克上市，IPO发行价为11.5美元，上市首日开盘价为15.5美元，高开34.8%。截至8月20日发稿，理想汽车总市值达126亿美元，股价为15.04美元，市盈率为-40.94。

　　目前已经上市的两家公司市盈率还为负。从小鹏汽车目前的估值来看，可能会和前两家平分秋色。

　　小鹏汽车在上市前夕，8月6日，完成了9亿美元的IPO前融资。消息称，该轮融资对小鹏的估值接近40亿美元。而它的“前辈”理想汽车在上市前也获得一笔不低的融资规模。理想汽车最近一轮融资是今年7月1日的D轮融资，募集资金5.5亿美元。D轮融资由美团领投5亿美元，投后估值为40.5亿美元。

　　造车行业门槛很高，这是一个重技术重资金投入的领域。这是个非常烧钱的事。李斌此前表示，造车至少需要200亿元，融资168亿元的小鹏汽车仍然大喊缺钱。

　　招股书显示，2018-2019年及2020年上半年，小鹏汽车营收分别为970.6万元，23.21亿元及10.02亿元;同期，净亏损逐年缩窄，分别为13.99亿元、36.91亿元及7.96亿元。

　　对比它的两位前辈同样深陷亏损泥潭。今年一季度，理想汽车总营收约1.2亿美元(约合人民币8.52亿元)，净亏损1089万美元(约合人民币7711万元)。2018、2019年，理想汽车营业收入分别为0和2.84亿元人民币，净亏损分别为15.32亿元、24.38亿元。两年时间里，理想汽车净亏损超过40亿人民币。

　　相较于蔚来汽车，理想汽车亏损额较小。蔚来汽车在上市(2018年上市)之前的两年净亏损分别为25.7亿元(2016年)和50.2亿元(2017年)。

　　登陆资本市场只是开始

　　据媒体报道，小鹏汽车将于下周五(8月27日)在纽交所上市，小鹏汽车上市已然是板上钉钉，这也标志着三家造车新势力将全部登陆美股，三分天下。

　　，上市路只是开端，要想活着走下去还需解决这三大难题。小鹏汽车目前面临营收依赖单一车型、市场竞争激烈以及依赖单一制造商等风险。

　　小鹏汽车坦言公司的营收依赖单一的车型销售。该公司主要生产两款车型SUV(G3)和四门运动轿车(P7)。其中P7从今年5月开始才投入生产并交付。目前，公司的营收主要依赖于G3的销售。公司营收及未来销售或承担一定风险。

　　对此，小鹏汽车称，公司计划在2021年启动生产第三款车型，公司目前对新车型的市场反响表示担忧。

　　依赖单一车型也曾为理想汽车时的风险之一。资本邦获悉，理想汽车目前只有理想ONE一款车型。蔚来上市约两年，官网显示，目前在售的也仅有三款车型。车型更新和升级对留住老用户和吸引新用户来说至关重要，很大程度上决定了公司的竞争力。目前，该问题对成立不久的造车新势力公司来说似乎是一个共同的难题。

　　除车型单一外，小鹏汽车正面临严重的市场竞争。

　　中国是全球最大的电动汽车市场，2019年的中国电动车销量为90万辆。根据IHS数据，中国的电动汽车市场占全球电动汽车销量的45.1%，是美国电动汽车市场的3.5倍以上。根据IHS

　　Markit报告， 从2019年到2025年，中国的电动汽车销量预计将以29.4%的复合年增长率增长，到2025年将达到420万辆。

　　招股书显示，小鹏汽车自2018年11月开始生产G3，截至2020年7月31日，该公司已交付了18,741辆G3。

　　P7今年5月开始交付，截至2020年7月31日，公司已交付1,966辆P7。对比蔚来，仅今年1-7月，蔚来汽车就累计交付17702辆汽车。

　　理想汽车官网显示，2019年12月至2020年6月16日，半年的时间里理想汽车共交付了10000辆汽车。小鹏汽车的汽车交付量略好于理想汽车。

　　需要注意的是，小鹏汽车或还面临依赖单一制造商的风险，未来不能保证小鹏汽车的生产力以及生产质量。

　　招股书显示，2017年3月，公司与Haima订立了生产合同，以制造公司的G3车辆。

　　该协议将于2021年12月31日到期。小鹏汽车目前依赖与汽车制造商Haima Automobile Co.,

　　Ltd.,的合作来制造G3。小鹏汽车称，未来公司可能还会利用Haima工厂生产其他车型。

　　头图来源图虫

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