戏剧性一幕中产生首个新三板分拆上市案例！成大生物科创板成功过

　　9月25日，根据上交所上市委今日审核结果显示，成大生物科创板IPO申请获得通过，这是首个上市公司分拆新三板控股子公司至A股上市的案例。而此前成大生物还曾是“新三板+H股”方案落地后，首家明确提出将赴港上市的新三板公司，只不过计划赶不上变化，后续放弃了H股，没有真正成为首例“新三板+H股”。

　　从事狂犬疫苗业务，表现抢眼

　　资料显示，成大生物早在2014年便已挂牌新三板，主要从事人用狂犬病疫苗及人用乙脑灭活疫苗的生产和销售。公司产品主要包括人用狂犬病疫苗(Vero 细胞)、人用乙脑灭活疫苗(Vero细胞)及兽用狂犬病疫苗等。

　　2017年和2018年，成大生物的人用狂犬病疫苗产品销量连续两年位列全球第一名，也是我国唯一在售的可采用Zagreb2-1-1注射法的人用狂犬病疫苗产品。，成大生物生产的乙脑灭活疫苗也是我国唯一在售的国产乙脑灭活疫苗产品。不过，成大生物也在招股书中披露，公司产品结构相对单一，主要收入和利润来源于人用狂犬病疫苗及乙脑灭活疫苗的生产和销售。

　　其2017年-2019年收入营收分别为12.76亿元、13.9亿元和16.77亿元，归属于挂牌公司股东的净利润分别为5.56亿元、6.13亿元和7.2亿元，可以看出，成大生物在报告期内营收及利润连年增长。从其今年的半年度报告来看，也在保持增长，甚至是快速增长。2020年上半年，成大生物营业总收入10.30亿元，同比增长39.87%；归属于挂牌公司股东的净利润5.24亿元，同比增长62.11%

　　从数据报表和所处行业赛道上来看，成大生物貌似是一家“挺有钱”的企业。

　　一方面，截至2019年末，成大生物的期末现金及现金等价物余额达12.46亿元，而与其同处疫苗赛道的康泰生物期末该项数据仅4.76亿元。，成大生物总资产达40.55亿元，而总负债3.31亿元，资产负债率不到10%。

　　另一方面，2017年至2019年，公司分别进行现金分红3.75亿元、1.87亿元和2.25亿元，三年累计分红7.87亿元。与此，据成大生物公告，自2020年以来，截至目前，成大生物累计购买理财产品4.1亿元。

　　首家官宣“新三板+H股”却未成行

　　自2014年12月底挂牌以来，成大生物一直是新三板的明星股，从挂牌新三板时股东人数不足200名，到转做市后股东人数超过千户，在二级市场备受追捧，截至今年6月做市商达36家。

　　去年5月4日，成大生物发布公告称，公司将召开股东大会审议港股上市相关事宜。这个消息的传出距离4月21日全国股转公司与香港交易所签署了合作谅解备忘录仅仅才过去13天。据了解，当时在股转公司与港交所签署合作备忘录的现场，成大生物的董事长李宁就出现受邀名单上。

　　当时成大生物发布的公告显示，为满足公司业务发展需求，调节资本结构，进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，成大生物拟发行外资股(H股)并申请在香港联交所主板挂牌上市。这也是“新三板+H股”方案落地后，首家明确提出将赴港上市的新三板公司。

　　不过随后的H股发行工作，成大生物在进程上有所放缓，且于2019年7月宣布终止赴港上市计划。在新三板公司冲刺科创板如火如荼的当时，成大生物的这项举动被投资者认为该公司或将“变道”科创板IPO。

　　终成首例新三板分拆上市

　　随着去年新三板的大刀阔斧，精选层、分拆上市等一系列制度纷纷出炉，上市公司旗下新三板控股子公司分拆赴A股IPO还是精选层，成为业内热议的话题。作为辽宁成大的子公司，自分拆上市新规出炉后，成大生物被市场寄予较高的分拆上市期望。

　　果不其然，市场也等来了成大生物变道科创板的公告。今年2月，成大生物控股股东辽宁成大在公告中透露了分拆意向，并于4月敲定科创板分拆上市预案，5月进入科创板“考场”。在上会前，公司共接受两轮问询。

　　上会当天，上市委会议关注了成大生物计划及在研项目的进展情况，要求其分析在研项目的技术可行性，测算研发周期、研发投入等因素对募投项目盈利前景的影响，并对研发失败的风险及其对募投项目的影响作补充披露。最终成大生物也给出了一份受认可的答卷，顺利过会，成为首个新三板分拆上市的案例。

　　据公告显示，此次登陆科创板，成大生物拟募集资金20.4亿元，用于辽宁成大生物股份有限公司本溪分公司人用疫苗一期工程建设项目、辽宁成大生物股份有限公司人用疫苗智能化车间建设项目、辽宁成大生物股份有限公司人用疫苗研发项目以及补充流动资金。其中，除用于投资到项目建设中的费用外，剩余的4.53亿元用来补充流动资金，即约四分之一的募集资金将被成大生物用于“补血”。

　　目前成大生物已经公布了新三板摘牌计划。二级市场上，该股申报前股价为42.77元(除权后)，市值近160亿元。截至2020年6月30日，该公司股东人数为1739户。多名新三板IPO“集邮党”表示投资了这只股票，等待了两年多，终于迎来结果。

　　过会当天，控股股东闪崩跌停

　　戏剧性的是，成大生物上会当天，其控股股东辽宁成大却经历了离奇跌停。

　　据报道，9月25日开盘时辽宁成大股价还在前一日收盘价附近徘徊，到了10时38分突然闪崩，封死跌停，市值一举蒸发超40亿元。尽管当天整个生物制品板块高开低走较为低迷，但行业中大幅波动跌停仅有辽宁成大一家公司。截至当天收盘，辽宁成大成交额7.89亿元，换手率1.94%，至收盘仍有432.8万股封单躺在跌停板上。

　　据显示，当天在某大型投资者交流平台上，的确9月25日早间有人声称“成大生物上市被否”。而科创板上市委审议会议是在9月25日上午召开，审议结果不排除在A股收盘前小范围流传。有投顾机构称，早盘有传闻称成大生物科创板IPO被否，可能是导致市场恐慌的原因。

　　不过从最终结果来看，成大生物被否的传闻只是虚惊一场。但至于其控股股东辽宁成大能否摆脱这一乌龙消息的影响，那还得看开市后的表现了。

　　（文章来源新三板智库）