折戟IPO后：宏良股份“三宗罪”冲击新三板

　　5月16日，甘肃宏良皮业股份有限公司(下称“宏良股份”)公开转让说明书出现在股转系统，立即引起了业界的关注——从公开转让说明书中来看，公司短期债务沉重、部分资产被查封且涉及票据造假，以如此多的“原罪”之身冲击新三板，令人咋舌。

　　事实上，这并非宏良股份第一次“戴罪”冲击资本市场，早在2014年，宏良股份就启动了IPO之路，却在IPO前夕，被网友举报涉嫌财务数据造假，折戟IPO。

　　短期债务沉重

　　从公开转让说明书来看，冲击资本市场的宏良股份，公司治理情况仍不理想。

　　公开转让说明书中显示，宏良股份短期债务负担沉重，截止2016年2月29日，公司短期借款余额合计10.41亿元。而截止2月29日，公司流动资产合计28.8亿元。

　　，公司资产负债率为53.87%，流动比为1.78，速动比为0.6，流动比、速动比较低，短期偿债能力具有一定的风险。

　　宏良股份高负债导致每年的利息支出也是一笔庞大的负担。

　　公开数据显示2014年末、2015年末和2016年2月末，公司的借款余额分别为11.82亿元、10.03亿元和10.81亿元，上述期间的利息支出分别为1.19亿元、1.14亿元和1502.17万元。

　　实际上，由于短期周转困难，宏良股份已经产生部分对外借款到期未还的情形，截止报告期末公司已产生逾期未偿还借款为3.75亿元。由于逾期金额较大，公司违约风险进一步加大。

　　值得注意的，已有部分债权人对公司发起了诉讼。2016年1月，中经信投资有限公司因债权纠纷起诉宏良股份及股东李臣、朱治海与马德全。请求偿还本息及违约金合计1.06亿元。

　　此诉讼法院已经受理并发布民事裁定书，裁定冻结宏良股份及股东李臣、朱治海与马德全银行存款，并在银行存款不足的情况下查封宏良股份在安徽阜阳仓库中的存货牛蓝皮395垛共285490张。并于2016年1月26日交给原告中经信投资有限公司代为保管，保管期限为2016年1月26日至2017年1月25日。目前，本案正在审理中。

　　票据造假风险？

　　除了短期债务沉重外，宏良股份还可能涉嫌票据造假问题。

　　宏良股份在公开转让说明书中坦言，其报告期内存在无真实交易的票据融资行为。公司在报告期末有应付兰州银行白银路支行承兑汇票1.4亿元。相对应的是公司存在白银路支行保证金7000万元，另有175000张蓝湿皮作为抵押，抵押权人为兰州银行白银路支行。截至报告期期末，公司应付票据余额为1.4亿元，均系以融资为目的的无真实交易背景票据融资行为。

　　此行为明显违法《票据法》第十条规定的“票据的签发、取得和转让，应当遵循诚实信用的原则，具有真实的交易关系和债权债务关系。票据的取得，必须给付对价，即应当给付票据当事人认可的相对应的代价”。

　　因违法相关票据法，宏良股份有被相关部门处罚的风险，因为票据余额巨大，公司应付票据有到期不能解付的风险。

　　新三板在线了解到，宏良股份在公开转让说明书应付票据里对此行为有所解释。宏良股份采取无真实交易的票据融资行为的目的是获得更为充足便捷的资金用于公司经营业务和发展，未实际危害金融机构权益和金融安全，不属于《票据法》第102条所列七种票据欺诈行为之一，也不属于《刑法》第194条规定的五种金融票据诈骗活动之一；报告期内，宏良股份不存在逾期票据及欠息情况，未造成经济纠纷或损失。

　　中国人民银行临夏回族自治州中心支行表示“宏良股份在办理票据业务过程中对于已到期票据及时履行了票据付款责任，对于未到期票据均已按照银行贴现合同的要求提供了交易合同、保证金或其他担保，依据《票据法》等相关票据管理规定，我行不会对公司及相关人员此前的票据行为做出行政处罚”。

　　，公司控股股东及实际控制人李臣也表示，如宏良股份无法全额解付到期承兑汇票时发生违约时，本人作为公司的实际控制人愿全额承担违约责任。

　　IPO招股造假

　　与“排队”新三板披露出的问题相比，宏良股份2014年冲击IPO曾曝出更大的问题。

　　深圳证券交易所IPO信息显示，宏良股份在2014年1月9日发布《中国证监会关于公司发行股票的批复》公告，公告显示证监会核准宏良股份公开发行新股不超过1820万股。2014年1月17日，宏良股份发布《公开发行招股说明书》，意味着宏良股份在当时即将登陆A股。

　　，早在2013年6月，一则宏良股份涉嫌财务数据造假的消息就在网上流传。一名叫“浑水”的财务专家表示，宏良股份IPO招股材料涉嫌隐瞒关联交易、虚构巨额采购数据来制造高成长、高盈利假象。

　　新三板在线了解到，宏良股份成立于1997年，公司所处的行业为制造业中的皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业，主要从事于高档牛皮鞋面革、包袋革的研发、生产与销售，公司产品以女鞋鞋面革为主导。　　，近年来，皮革行业并不景气，大量存货积压。而宏良股份招股书显示，2013年1至9月营业收入、营业利润、利润总额、净利润、扣除非经常性损益后净利润分别为10.18亿元、1.65亿元、1.66亿元、1.41亿元、1.40亿元，较上年同期分别增长29.51%、68.45%、64.93%、62.65%、66.07%，远高于行业平均水平。

　　，宏良股份综合毛利率稳步上升，2013年1~6月平均毛利率为24.26%，而同期行业龙头企业兴业科技的毛利率仅16.1%。

　　财务专家浑水认为，毛利率高明显不正常，宏良股份涉嫌通过虚构存货，进而虚增营收，其直接财务表现为存货非正常增长。

　　宏良股份招股书显示，2010年末、2011年末、2012年末、2013年6月末，公司存货比上年同期末增长159.98%、43.07%、62.00%、58.62%。

　　由于宏良股份出现媒体质疑事项，公司于2014年1月18日发布《关于公司暂缓公开发行股票发行工作公告》，暂缓IPO工作，并且至今未曾IPO。

　　而如今，冲刺资本市场的宏良股份卷土重来，能否挂牌新三板有未可知。