蓝标电商：是在做电商吗？财务的高增长有意义吗？

　　6月6日，蓝标电商挂牌，蓝标电商原名博思瀚扬，是本土公关行业著名品牌，创业板公司蓝色光标旗下从事营销推广服务的公司，此次挂牌，而且更名为“电商”，到底有什么看头

　　总以为以蓝色光标的背景，而且15年前三季度收入同比增长很亮眼，至少也应该是新三板电商板块的重点关注对象吧，可惜一看，实在很费解！

　　■产品服务

　　蓝标电商业务分两大类一站式销售业务和电子商务经销业务。一站式销售业务为零售商提供从营销策略、创意策划到终端零售营销、体验营销的一站式传播整合解决方案。客户包括美赞臣、亚马逊、西铁城等。电子商务营销业务通过微商、京东、天猫等第三方平台进行代理销售品牌供应商产品。

　　从蓝标电商的业务分类看，一站式销售业务属于广告行业的营销策划，并不属于电商；电子商务营销业务是大家所熟知的通过第三方平台的电商代理销售。

　　■财务表现

　　15年1-9月营业收入2.07亿，14年全年收入1.36亿；利润亏损199万，14年盈利412万，扣除非经常性损益，归属于挂牌公司的股东净利润亏损545万，14年为盈利562万；期内毛利率为20.8%，14年19%，13年为29.9%.

　　截止2015年9月，一站式销售服务收入1.72亿，占比84.7%，已超过14年全年的1.21亿；电商经销收入3536万，占比15.3%，14年全年收入1094万，13年没有该业务。

　　■点评

　　1、 从业务构成上，蓝标电商的主要业务应该是广告营销，电商业务也只是14年开始，虽然增速很快，15年前3季度的收入就比14年全年增长223%.现阶段说是电商企业还是很勉强.

　　2、 蓝色光标的电商业务真是这么火爆吗？

　　蓝标电商下属4家全资子公司，北京畅益思，蓝色光标电商(上海)(下属上海美广云商电子商务、蓝合汽车销售)，北京北联伟业电商(下属北京北联伟业电商香港公司、西藏山南北联伟业电商)，北京欣风翼，蓝色光标电商集团。最重要是前3家，分别占总收入比例分别为 15.82%、 36.09%、 20.50%，合计72.41%，都是从事一站式销售服务.

　　且看蓝标电商对各家公司报表的不同合并时间

　　上表中大家也能看到，蓝色光标的电商业务也就从2014年开始，主要还是蓝色光标(上海)及其下属的两家公司，从14年7、8月份合并报表，北京北联伟业合并了11、12两个月.而15年1-9月份，各类子公司的业务都合并了，所以，最新的15年的财务数据和14年的数据完全没有可比性，这样的“数据”上的高增长一点意义都没有！

　　3、 蓝标电商的电商业务刚从14年开始，业务很简单，就是卖美赞臣奶粉.美赞臣作为中国进口奶粉排名第一的品牌，三个季度销售3536万，实在是泛善可陈。众所周知，越是这种强势品牌产品，网上销售利润都低的可怕。而电商的真正运营能力，体现在是否能把非主流品牌卖的好。所以，蓝标在电商业务上的运营能力，看起来顶多只是个二流的电商角色.

　　4、 蓝标电商的一站式销售业务，实质就是传统的广告营销，如果说的好听点就是“整合营销”，为什么要称之为“一站式销售”这种谁也看不大懂的名称，也是让人看不懂！在该业务上，蓝标电商认为其竞争对手为银橙传媒和美麟文化，银橙传媒以1.21亿的收入取得3803万净利，蓝标电商的盈利能力绝不在一个档次上，反过来，说明其业务本质差异很大。以传统公关营销为主业的美麟文化以3077万的收入取得258万利润，似乎和蓝标电商比较接近，不过看看蓝标1.72亿的销售额，反而在亏损，运营能力可见一斑.

　　蓝标电商无论是传统公关营销，还是电商业务，实在都不怎么拿的出手！不过，控股股东蓝色光标的资本运作能力还是够强，把14年刚起步的电商业务，以搭积木的方式，与众多旗下相关的不相关的公司整合起来，楞在新三板挂牌了！不过投资者可要多消耗点脑细胞了。