资金市场监测：一周利率稳步下跌 压力稍缓

　　3月16日，利率市场无一上涨，七跌一平，中短期利率大幅下跌，中长期利率窄幅振荡。近期，资金供应偏紧的局面稍显缓解。代表性利率的7天Shibor下跌18.80个基点至4.143%，环比上周大幅下跌。目前该利率处于下行通道，宽松的货币政策效果逐渐显现。隔夜利率跌7.70个基点至3.217%，仍高于一年期存款基准利率约30%。14天利率跌13.30个基点至4.362%。一个月利率跌0.2个基点至5.029%，仍高于中长期利率。利率市场形态仍是“非对称纺锤体”。政府强调，未来宏观政策采用相机抉择机制，市场预期未来货币政策有望继续趋松。中期利率窄幅振荡，3个月、6个月、9个月和1年期利率分别报4.8990%、4.7800%、4.7500%、4.7800%。

　　图为隔夜、1周和1个月利率变化情况

　　表为Shibor利率(人民币)报价

　　上证综指的强势超出我们的预期。过去一个月的政策暖风是股市持续上攻的主要原因。尽管本年度前两个月的宏观数据表明经济增幅放缓，供给和需求两端都面临较大的压力，但CPI、PMI、M2等数据增幅及企业去库存均小幅回升。部分人士认为，最悲观的时刻已经过去。 (作者单位金石期货)