持仓分析：期指多头增仓积极 空方立场坚定

　　近期资金较为迷茫，市场分歧加大，这为期指企稳增添了不确定性。技术面看，期指随时可能出现中阳或中阴走势，方向选择面临迷茫。

　　持仓回升略微利好多头。从总持仓的周期变化看，目前仍处于多头氛围中。期指总持仓从2014年10月15日的164365手，增加到2014年12月15日的249577手。我们认为这是第一波增仓周期，期指上涨了近35%，确定了上行趋势。随后的8个交易日持仓快速下降到197798手，指数继续上涨3.7%，涨幅放缓，但没有改变方向。在2014年12月25日之后，期指持仓进人第二波上升周期。春节后资金持续回流，本周三期指总持仓更是刷新253407手的历史新高。因此，市场最终选择向上的概率偏大。

　　净空持仓下降对多方有利。本周三期指四个合约合并计算，前20席位多头增仓9256手，空头增仓8380手，多空都形成了明显的资金流入态势。不过，净空从32218手下降到31391手，显示多头优势略有回升。

　　主力资金多头分歧更大。前20席位空头只有三个席位小幅减仓，其他17个席位都增仓，说明看空情绪依旧较浓。虽然多头有7个席位减仓，银河期货席位减多2532手，但是前5席位有四个席位加多单均超过1800手。这说明主力多头资金看多氛围更浓厚，尤其是中信期货席位多单增仓超过3000手，对市场信心提振作用明显。

　　综合分析，春节后的调整虽然在本周有所企稳，但反弹也显得犹豫，技术上处于上下两难的境地。市场情绪偏多，期指总持仓创新高对延续中期向上的趋势有利。短期多头资金和主力资金都倾向于增加多头持仓，这也对市场有支撑。由于空方较为坚定，期指上行不会太顺利。但如果没有新的利空出现，投资者不宜过分悲观。

　　(作者单位：中信期货)