资金市场监测：利率三涨五跌 资金仍然偏紧

　　3月9日，Shibor市场五跌三涨。央行再次降息之后，利率市场反应不大，资金供求依然偏紧，中短期利率仍处于高位。代表性利率的7天Shibor上涨3.40个基点至4.773%，环比上周小幅上涨。短期市场资金需求较高，降息效果并不明显。隔夜利率微跌3.5个基点至3.381%，仍高于一年期存款基准利率约40%。14天利率微涨0.25个基点至4.871%。一个月利率跌0.2个基点至5.058%，仍高于中长期利率。利率市场形态仍是“非对称纺锤体”。市场预期未来货币政策有望继续趋松，中期利率小幅下跌。3个月、6个月、9个月和1年期利率分别报4.8979%、4.7781%、4.7515%、4.7803%。

　　图为隔夜、1周和1个月利率变化情况

　　表为Shibor利率(人民币)报价

　　两会召开期间，股市小幅调整，上证综指一度调整到3200整数关口以下。从整体经济运行状况分析，经济发展趋好的迹象逐渐明朗化。继2月PMI指数环比上涨外，中国进出口数据好于预期，其他宏观数据即将公布，或将佐证我们的观点。尽管国内经济发展仍存在较大的下行压力，但政府领导人对实现7%的经济增长速度保持信心。在反腐和改革双管齐下的背景下，资金红利、工作效率红利和民众信心红利不断释放，对于经济中长期发展较为有利。在经济增长方式不断转变和深化的情况下，单纯从宏观经济数据来分析股市走势有点力不从心。2014年下半年以来，股市不断走高，国内经济发展并没有明显好转佐证这一观点。在本届政府务实的工作态度下，我们认为股市的投资功能将不断得以体现。