市场多重利空来袭 恐高心理再现 需提高警惕

　　在证监会发布11条投资者风险警示词条等利空消息的影响下，中国A股市场在创出新高后调头向下，以阴线报收，终盘 沪指报4476.21下跌51.19点，跌幅1.13%;深成指报14707.25下跌102.17点，跌幅0.69%;沪市成交量再度突破万亿水平。

　　从消息来看，对周二下跌产生影响的利空有三方面

　　一、 风险提示频现，引发政策打压市场的担忧。情绪是当前推动市场上升的主要动力之一，管理层的一举一动是市场一直关注的重点。和4月17日证监会规范两融业务的七点要求以及汇金减持四大行传闻的逻辑一样， 证监会发布11条投资者风险警示词条被市场认为是管理层有可能出手打压牛市的先兆。与此相呼应《人民日报》发文谈新上市公司年报部分存泡沫投资者需谨慎。

　　

期指主力合约持仓排名
名次	会员简称	多单持仓	比上交易增减	名次	会员简称	空单持仓	比上交易增减
1	光大期货	7375	-1180	1	海通期货	8482	-1368
2	中信期货	7052	208	2	国泰君安	7859	2479
3	永安期货	5764	-250	3	中信期货	6797	-1650
4	国泰君安	5316	-30	4	财富期货	4542	-999
5	广发期货	4868	2233	5	广发期货	4092	-536
6	海通期货	4389	-3745	6	银河期货	3858	-913
7	浙商期货	3011	-1123	7	申银万国	3563	-681
8	申银万国	2818	-248	8	永安期货	3136	-708
9	宝城期货	2528	-611	9	华泰长城	3021	-1103
10	上海东证	2342	841	10	光大期货	2900	-255
合计		63662	-7609	合计		66408	-9031

二、 “央企合并”消息被国资委澄清，预期有所落空。4月27日晚间，国资委发布声明称近日，有媒体报道“中央企业将进行大规模兼并重组，数量或减至40家”，经查，该消息未向国资委进行过采访或核实。从近期走势来看，自从南北车传闻合并始，大型央企的合并就一直是市场的炒作热点，出于这一考虑，相关个股均有不俗表现，并带动大盘不断创出新高。也正“央企合并”被国资委澄清对市场的影响显然不利，但要提醒的是，“央企数量或减至40家”可能是部分媒体的一家之言，但央企的改革仍是大势所趋，此点不容置疑，这也意味着，我们自去年开始所谈的“长期利多”仍将继续有所表现，合并潮仍可期待。

　　三、 多券商下调融资融券担保品折算率。这可能也是大家比较忽视的一大利空。在证监会对券商提出七点要求后，上周申万宏源、东海等部分券商陆续上调融资融券保证金比例至0.7。本周中信证券也开始大面积调整可抵充保证金证券的担保折算率，中国南车、中国北车、中国中铁、中国铁建、中国船舶以及一些近期涨幅较大的股票如全通教育、西部证券的担保折算率都降至0。这其中的隐含内容有两点1、告诉投资者，券商的钱并不是无限的;2、券商也是怕风险的。其实这一影响在上周就已显现南北车在上周一创出新高后，以连续跌停的方式回踩，在短暂企稳后，本周二又双双以近8%的跌幅报收。对此，笔者认为有必要提醒投资者，两融固然是推动上涨的利器，但一旦情绪转向，两融也会是踩踏事件的推手。

　　如果说，上周的传闻以及7点要求使得市场的矛盾心理初步显现，那么在提示风险之后，市场的心态则有进一步趋向谨慎的可能。

　　操作建议和上周的操作建议一样，提高警惕。如果说上周二下跌之后的风险被其后快速再创新高的走势所化解，那么本周二的下跌同样使得后市面临这一抉择，“若未来两个交易日市场未能再创新高，建议投资者对后市要有所谨慎，减仓为宜”。要提醒投资者的是，微妙的心理可以由于高涨的情绪被扭转一次、两次，但不会次次如此。中级调整的风险正在逐步加大。

　　期指持仓分析;多合约同步减持，谨慎心态初现

　　从股指期货的持仓情况来看，沪深300、上证50主力合约的持仓均有明显减少，中证500主力合约的持仓虽略有增加，但考虑到其所代表板块，同样难改期指投资者对后市的谨慎之意。