持仓分析：量价齐升 股指期货离场资金回归

　　周一期指大幅上扬，沪深300股指期货四个合约持仓量合计增加8474手至109242手，创出近一个月新高。在经历了急促的大幅下跌之后，沪深300期指市场持仓量一直处于9万—10万的低位水平。持仓量下降并保持在较低水平，一定程度上反映了多空双方均对后市方向较为迷茫，部分投资者选择离场观望。周一市场持仓量再度回升，显示此前离场资金开始回归。

　　周一，前20名席位在IF1508与IF1509合约上共持买单69785手、卖单80188手。主力净空持仓量10403手，较前一交易日增加1325手。净空持仓量的增加主要由于在主力合约IF1508上，主力空方增仓力度更大。前20空方合计增持卖单4678手，超过前20多方合计增持买单3404手。主力空方持仓量增加显示，当沪深300指数来到4100点关口，再度反弹至底部振荡区间上沿后，部分投资者套保意愿增强。兴证期货、国泰君安期货席位分别大笔增持卖单1454手、1165手，集中于券商系套保较集中的席位。多头方面，内部持仓动作存在分化，南华期货、锦泰期货席位分别大幅增持买单1708手、1509手，永安期货、中信期货席位分别大幅减持买单1936手、1105手。

　　从期指三个品种间持仓量变动观察，市场相对更看好IH表现。笔者推测，这可能由于上证50成分股大蓝筹更集中，受到国企改革推动影响更大。IH1508与IH1509两个合约上，主力多方表现均胜空方一筹。IH1508前20多方合计增持买单588手，前20空方合计减持卖单154手。在IH1509上，前20多方合计增持买单476手超过前20空方合计增持卖单397手。期现价差上，IH1508、IF1508、IC1508分别贴水42.26点、51.57点、64.09点。换算为可比较的隐含利率分别约为－51%、－40%、－25%。做多IH安全性相对更高，IH多方增仓意愿较空方更强。

　　周一股指期货增仓上行，离场资金开始回归市场，显示投资者对后市整体看好迹象出现。但短期市场反弹或许仍有反复。近期中信期货席位对次日市场节奏把握较好，最近连续7个交易日净持仓量变动6次踏准次日日内涨跌节奏。周一该席位净空持仓量由前一日的2642手扩大至3733手，显示其对周二市场表现持谨慎态度。

　　(作者单位长江期货)