股指重拾牛市言之尚早 中长期振荡格局难改

　　市场仍在艰难筑底，中长期振荡格局难改

　　周一股指期现指数均高开高走，放量上涨，一改近两周缩量振荡的低迷态势。从盘面上来看，周一A股期现货市场呈现三个特征。其一是个股普涨，不存在因主力护盘而指数失真的情况。其二是成交明显放量，两市合计成交1.23万亿元，较上周五大增37%，量价配合良好。其三是期指市场多头完胜，呈现增仓上涨的良好态势。其四是前期频繁的跳水现象没有出现，已经是连续两个交易日盘中未出现大幅跳水，显示市场心态较前期平稳。

　　从周一盘面特征来看，短线反弹态势强劲。不过，从中长期趋势来看，笔者认为，股指难以改变暴跌后宽幅振荡的格局，A股依然处于艰难的筑底行情中。

　　技术上仍未形成突破态势

　　周一，沪指和沪深300指数均放量突破30日线。30日线是中短期的趋势线，也是6月中旬暴跌前牛市重要的支持线，放量收复具有重要意义，但能否站稳还需确认。目前沪指、沪深300指数仍承压于半年线和上轮暴跌后的0.382黄金分割压力位，上证50指数则仍未突破30日线压力。

　　虽然中证500指数已经突破半年线压力，但仍承压于0.382黄金分割压力位。技术上看，市场虽有转机，但上方压力重重，仍未形成突破形态。

　　A股走势依然主要取决于资金面

　　二季度我国GDP同比增幅为7.0%，和一季度持平，更确切地说是从一季度的6.95%微增至二季度的6.97%。经济数据显示我国经济确实出现了企稳迹象，但企稳态势并不牢固。7月制造业PMI和非制造业PMI分别从6月的50.20和62.10降至50.00和60.10。

　　上周末公布的7月进出口数据也显示，7月进出口金额同比下降7.20%，同比降幅较6月份扩大，尤其是出口增幅由6月的增0.90%降为同比下降0.80%。进口金额同比降速虽然从6月的15.60%降至14.60%，降幅收窄，但依然保持两位数以上的降速。进出口数据显示，当前国内外经济形势均不乐观，内外需求均显疲软。

　　，目前的经济形势并不支撑A股大幅上涨，A股的走势依然主要取决于市场资金面。

　　市场信心尚未恢复

　　数据显示7月CPI同比增幅1.6%，环比增幅0.30%，连续两个月回升，且7月回升幅度较大。不过，同期PPI同比下降5.40%，环比下降0.70%。短期来看，CPI和PPI走向出现背离。具体来看，CPI的回升主要是猪肉价格的大涨带动。猪肉价格的大涨主要是连续亏损后，母猪存栏量大幅下降，供给周期性降低所致，并非需求提高带动。PPI持续下降则显示当前需求的低迷和工业企业形势的不乐观。，CPI增幅的回升并不会改变当前“明稳实松”的货币政策，市场资金面依然宽松。

　　不过市场信心尚未恢复，资金流向股市的积极性并不高。这一点从融资融券余额规模变化上可见一斑。前期的暴跌对场内外融资盘打击较大，融资客受伤较重，短期难以快速康复。数据显示，虽然两市融资余额一度随着指数的止跌而止跌，但指数二次探底回升后，融资余额并未随之回升，相反进一步下降，融资盘趁反弹平仓离场的迹象明显。，沪深两市的成交额也一度降至7000多亿元水平，仅为高峰期的三分之一。最近两个交易日成交额虽然明显回升，但也仅为高峰期的一半。

　　综上，周一的放量大涨促使A股市场出现一定的转机，短线走势较为乐观。但经济形势尚未明显企稳，市场信心恢复尚待时日，指数重拾牛市言之尚早，中线振荡格局暂未改变。

　　(作者单位鲁证期货)