近期处于“负基差” 中证500处于贴水状态

　　近期处于“负基差”，股指期货，尤其是中证500股指期货一直处于贴水状态。

　　“但我们也有方法去控制建仓成本。这个问题涉及到跨期股指期货不同合约之间的套利模式。临近交割日，负基差会呈现收敛的形态，在近月合约中尤为明显。比如，主力合约1508由前两周的-90收窄至8月21日交割日的-40。通常应对策略为买近月合约卖远期合约。”

　　“如果在两周前建仓， 8月合约和9月的合约基差大概在-70左右，而在8月19~20日间基差已扩大至-130~-140，这会形成近1.5%的收益。所以我们的优势一是择股能力，二是交易股指期货能力，二者相结合来构建多策略的绝对收益组合。”

　　“众所周知，负基差对选股策略有较大的影响。比如，阿尔法策略是持有股票长头寸，并卖出股指期货。但最近基差达到负70~80，意味着建仓时需要承担两到三个点的损失。”

　　这类产品以绝对收益为目标，波动也相对较小。2013年以来，富国基金运作了3只对冲专户产品。其中一个产品今年累计收益达到21.3%，最大的回撤发生在去年12月份，为2%。另一个产品收益也达到了20%，最大回撤也是在去年12月份，为2%。