持仓分析：市场贴水改善 期指获得短期支撑

　　五连阴后，期指昨日终于迎来中阳线反弹，调整态势得到抑制。期指净空数据连续两天改善，这对周三的反弹提供了一定支撑。

　　期指总持仓变动影响失效。自史上最严限仓令出台后，期指总持仓基本呈现单边下降格局。IF总持仓从8月底的10万手下降到昨日43432手的水平，IH持仓从33000手下降到18746手，IC持仓从20000手下降到13580手。这说明近期总持仓的变化主要还是投资者应对政策变化做出的仓位调整，与市场的走势相关性不太强。总持仓的变化对市场趋势的影响短期失效。

　　净持仓分化中有亮点。从8月中旬以来，三大期指净空持仓都出现了温和改善。近日IH和IC相继出现净多的状态。周二IC净多97手，虽然周三下降到净空194手，但相比之前2000手的净空降幅较大。周三IH净多43手，这是近期出现净多。虽然IF净空微幅增加到5177手，但相比前期的13000手还是较低。虽然净持仓的下降与总持仓大幅下降有关，但数据说明最近两天多空力量达到了一定平衡，多方优势略微增加。

　　主力资金鲜有表现。因为近期持仓都是以下降为主，主力席位持仓也基本以减仓为主。周三中信期货席位在IF上多头增仓188手，空方增仓121手，说明减仓或许接近尾声，资金有回流的迹象。整体看，资金回流对市场反弹有利。

　　贴水持续改善。周一市场杀跌令期指贴水再度扩大，周二贴水明显改善。周三强劲反弹后，IF贴水进一步收敛到5点的接近平水状态，IH更是温和升水2点。这说明短线市场情绪没有因为周一的杀跌继续下降，而是在短暂低迷后出现持续修复。

　　综合分析，期指总持仓仍处于减仓状态，对于分析趋势作用不大。期指贴水连续改善，再加上市场对信息的正面反应，预计近日市场将获得短线支撑。

　　(作者单位中信期货)