资金市场监测:中期利率进一步下滑 市场稳定

　　10月30日，2周、1月、6月、9月、1年Shibor分别下跌0.20、2.15、1.15、1.30、0.65个基点，报收2.64%、2.7645%、3.2265%、3.28%、3.3575%。隔夜、1周、3月Shibor分别保持1.798%、2.291%、3.036%未变。

　　表为利率(人民币)报价

　　10月之后，宏观层面表现稳定，市场预期逐步得到统一，累积的货币政策作用开始显现。央行再度实行“双降”，中期利率进一步下滑，短期利率与长期利率并未出现显著变化。利率的差异表明，货币市场已经稳定，前期累计的效果导致继续降息降准对货币向实体经济传导的边际效用递减。实施改变货币传导机制的政策将成为货币政策的一个重要方向。央行放开存款利率上限，这是中国利率市场化重要一步。放开存款利率上限，使银行进行充分竞争，有利于资源的优化配置。在目前的经济背景下，放开存款利率上限，银行也不会冒进大幅提高存款竞争，毕竟实体经济端的贷款质量风险在上升，实际利率仍然下行。，利率市场化也有利于人民币国际化，通过人民币成为国际货币来缓解国内货币市场的堰塞湖。国内的货币政策由大水漫灌走向了结构化导向。

　　(作者单位国信期货)