四省市广电系启动LTE设备招标 六股潜力巨大

　　第1页:四省市广电系启动LTE设备招标第2页:烽火通信:汇兑波动影响当季业绩,4Q利润增速有望提升第3页:中兴通讯:集成电路产业基金入股中兴微电子,开启芯片产业发展新篇章第4页:数码视讯:超光网关注后续盈利增长第5页:亿阳信通:业绩超预期增长,大数据应用产业王者在崛起第6页:三维通信:4G建设后半段,网优业务迎契机第7页:世纪鼎利:网优业务持续回暖,智翔信息提供明显收入业绩增厚

　　烽火通信（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　烽火通信:汇兑波动影响当季业绩,4Q利润增速有望提升

　　烽火通信 600498

　　研究机构长江证券) 分析师胡嘉铭 撰写日期2015-10-30

　　结论与建议:

　　前三季公司实现营收92.37亿元,同比增22.18%,净利润4.44亿元,同比增21.65%。其中3Q15营收和净利分别增21.56%和21.04%,汇率波动导致财务费用激增,影响3Q 利润表现。国内运营商规模投资FTTH 建设,4G 网络建设推动固网和固移融合网络建设,国内光通信市场景气向好,随着收入确认高峰的来临,公司4Q 业绩增速有望提升。

　　我们预计公司2015-2016年实现净利7.44亿元和8.83亿元,YOY 增长37.75%和18.65%,按最新股本计算,EPS 为0.71元和0.84元,股价对应P/E为34倍和29倍。维持“买入”投资建议,目标价29.4元(15年35倍PE)。

　　1-3Q 净利增22%,3Q 业绩略低预期:前三季公司实现营收92.37亿元,同比增22.18%,净利润4.44亿元,同比增21.65%。其中3Q15营收和净利分别为31.19亿元和1.10亿元,同比增21.56%和21.04%,3Q 业绩未有提速,增速环比略有回落,表现低于预期。

　　毛利率稳步提升,汇率波动致财务费用激增:前三季公司综合毛利率26.5%,提升1.2个百分点,3Q 毛利率达到28.94%,为14年以来的新高,随着4Q 收入结算高峰来临,预计毛利率仍有提升空间。由于汇率波动导致汇兑损失增加,3Q 财务费用高达0.77亿元,影响当季业绩表现。前三季财务费用高达1.01亿元,去年同期则为-0.18亿元。随着人民币汇率趋稳,4Q 汇兑损失的负面影响有望消除。

　　烽火星空有望超额完成利润目标:公司购买烽火星空49%股权项目,已于7月完成股权过户。全资控股烽火星空可加快信息安全业务发展,加大大数据和移动互联网业务的投入,进一步优化公司业务收入结构。烽火星空承诺15年扣非后的净利润不低于15112万元,上半年已实现净利润5039万元,同比增46%,全年有望超额完成全年利润目标,可增厚4Q业绩。

　　盈利预测:我们预计公司2015-2016年实现净利7.44亿元和8.83亿元,YOY 增长37.75%和18.65%,按最新股本计算,EPS 为0.71元和0.84元。股权对应P/E 为34倍和29倍。

　　风险提示未来预期具有不确定性。

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　　中兴通讯（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　中兴通讯:集成电路产业基金入股中兴微电子,开启芯片产业发展新篇章

　　中兴通讯 000063

　　研究机构长江证券 分析师胡路 撰写日期2015-11-25

　　国内外电信建设需求旺盛,保障主营业务快速增长:可以看到,受益于行业高景气态势,前三季度公司运营商网络业务收入同比增长30.6%,成为公司延续快速增长的主要原因。展望后续,伴随中国联通和中国电信的4G 建设的大规模启动,新一轮运营商投资将保障国内通信设备市场延续高景气态势;而宽带和传输网建设明显加快,则将带动光网络产品需求。而在海外市场,欧美电信市场复苏迹象显现,新兴市场的电信基础设施建设也在快速兴起;公司作为通信行业龙头, 将长期受益于优势区域市场的电信基础设施建设需求增长。

　　坚持多元化发展,终端政企业务提供持续增长动力:公司积极布局发展终端和政企业务,为长期发展提供动力。终端方面,公司贯彻中高端产品战略和品牌营销策略,产品市场影响力逐步增强,其盈利能力还有继续改善空间。政企业务方面,公司继续强化“M-ICT+”的发展战略,轨道交通、智慧城市等项目订单规模快速增长。,公司积极推动无线充电、5G 等新技术的研发,为公司开辟广阔的发展空间。

　　投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS 为0.88元、1.05元和1.32元,维持对公司“买入”评级。

　　风险提示未来预期收益具有不确定性。

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　　数码视讯（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　数码视讯:超光网关注后续盈利增长

　　数码视讯 300079

　　研究机构爱建证券 分析师侯佳林 撰写日期2015-11-27

　　与湖北广电的合作,拓宽业务发展渠道。公司与湖北广电的合作,除了引入丰付平台外,还会在网络改造、家庭物联网、WiFi 覆盖、4G智能网关上建立长期的战略互利关系,增加了1000多万户的用户覆盖。我们认为这一方面利于公司以智能家庭为主线的业务体系建设以及发挥公司更大的平台价值,另一方面更将为今后的其他平台合作打下基础。

　　围绕三网融合主线,业务战略稳步推进。近年来公司在引入各方资源的依托运营商的优质用户,着力发展了智能终端、多屏互动、互联网金融等业务,推动了公司云技术、云转码、精准广告等云战略业务的联动发展,再加上网络安全监控与影视项目的协同已使得公司以智能家庭为主线的广电互联网化全产业链生态建设得以逐步推进。

　　投资建议:我们预计公司2015‐2017年归属净利润为2.15亿元、2.75亿元、3.44亿元,每股收益为0.16元、0.20元、0.25元。目前价格对应市盈率分别为79.19、63.35、50.68倍,考虑到公司现有主业地位与未来的市场拓展潜力,中期看我们维持其“推荐”的投资评级。

　　相关风险:广电互联网化放缓,新业务发展未达预期;行业竞争加剧与创业板系统风险。

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　　亿阳信通（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　亿阳信通:业绩超预期增长,大数据应用产业王者在崛起

　　亿阳信通 600289

　　研究机构长江证券 分析师段迎晟 撰写日期2015-10-29

　　投资要点

　　我们有别于市场的观点:

　　【事件】

　　亿阳信通于10月28日发布2015年三季报,今年前九个月营收为8.1亿元,同比增长17.69%;净利润1794万元,同比增长366%;扣非净利润1750万元,同比增长388%。

　　【点评】

　　1、继续强化电信OSS领域龙头地位,介入网络优化领域

　　公司目前是电信行业网管OSS领域的龙头企业,拥有十六年以上长期为三大运营商提供优质服务的经验;在GSM/CDMA/3G/4G网络管理系统市场份额:中国移动90%以上,中国联通50%以上,中国电信50%以上;无线网优产品市场份额:中国移动80%以上,中国联通30%以上,中国电信30%以上。业务收入占公司总收入70%以上。 电信行业网络优化领域的市场空间在百亿以上,公司未来有望凭借在OSS网管领域的优势,自上而下切入网络优化领域,为运营商提供更全局、更具预见性的网优服务。

　　2、大数据应用、信息安全领域进行战略拓展

　　在公司现有的主营业务收入结构中,软件服务占比约80%,大数据业务占比约12%。我们预计未来公司将继续加大在大数据领域的资金投入和研发支持,借助在电信领域的深厚积累、与运营商等行业客户的合作经验、强大的软件开发实力和业务占比,深耕电信行业大数据的,拓展交通、政务、金融等行业领域的大数据应用。相比于一般的toC大数据模式,亿阳信通面向行业客户的to B模式政策风险更低,有望获得更快速的市场成长。

　　信息安全方面,公司具有全套完整解决方案、齐备的产品线和丰富的部署经验,目前在中国移动应用安全与内控管理软件市场处于领先地位,未来公司将着力打造从芯片到应用的整体安全解决方案,致力于成为在芯片安全、云安全、应用安全和工控安全等领域的解决方案领先者。

　　3、定向增发和员工持股计划

　　亿阳信通此次定增主要面向大股东亿阳集团和员工持股计划,拟以17.09元/股、非公开发行不超过6144.70万股,加上回购等合计约14亿元。亿阳集团、亿阳信通和管理层的多方利益更好地锁定在一起,显示出大股东未来重心聚焦上市公司发展,也为公司可持续高速发展奠定基础。 预计公司2015-2017年摊薄EPS为0.27元、0.35元、0.41元,给予公司“推荐”评级。

　　风险提示:公司业务拓展不达预期的风险;业绩增长不及预期的风险。

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　　三维通信（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　三维通信:4G建设后半段,网优业务迎契机

　　三维通信 002115

　　研究机构长江证券 分析师杨云 撰写日期2015-11-18

　　投资要点。

　　4G建设中后期,公司业绩反转确立。

　　获得FDD牌照后,中国电信和中国联通也将重点转向4G。电信/联通的依次加入,预计未来两到三年网优行业景气度高。在网优行业中,三维通信排名前三,市场份额在15~20%之间;2015前三季度,公司实现营业收入5.98亿,实现归属上市公司净利润1178万,同比增长151.39%。

　　要海外市场超预期,打开新的增长空间。

　　海外市场室内覆盖需求持续旺盛,具有高毛利、回款周期短等优势。2015年上半年,公司海外业务实现收入1.05亿,同比增长1136%,占营收的比重由去年同期的2.53%增长到26.55%。公司海外业务毛利率为57.79%,比国内业务的毛利率高出34.93个百分点。公司拿到了日本运营商的订单,后续订单还会跟进。我们预计在未来两年,公司海外业务的年复合增长率会在50%左右,占总营收的比例也会持续增加,极大的增厚公司业绩。

　　参投创投基金,外延并购可期。

　　公司与浙江赛伯乐股权投资管理有限公司合作设立创投基金,基金预计总规模10亿元,首期募集规模预计3亿元,公司拟用自有资金认购3000万元。本次合作设立的创投基金主要投向TMT领域。我们认为公司在积极拓展海外业务的,将积极寻求向新的领域拓展,公司今后有望通过外延式并购涉足大数据或互联网领域。

　　抓住行业信息化的契机,发力细分领域。

　　公司的信号管控系统,现在主要用在监狱。现在北京有监狱已经采用公司的产品,反响很好。一方面收取设备费用,另一方面因为为运营商发展了新用户,也能参与通信运营的分成,毛利率较高。监狱信号管控市场有70-80亿空间,公司在这个细分市场处于第一阵营。此系统在公共安全,司法系统,高端会议场所都能有应用。

　　盈利预测及估值。

　　公司所处网络优化行业,随着4G网络建设进入后半段,业绩也会有较大增长,海外市场处于业绩爆发期,公司毛利率稳步提升。预计2015-2017年公司EPS为0.07、0.22、0.29元/股。“买入”评级。

　　风险提示未来预期收益具有不确定性。

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　　世纪鼎利（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　世纪鼎利:网优业务持续回暖,智翔信息提供明显收入业绩增厚

　　世纪鼎利 300050

　　研究机构长江证券 分析师胡路 撰写日期2015-11-11

　　报告要点

　　事件描述

　　电信业务持续改善,智翔信息并表提供显著收入业绩增厚:公司营收高速增长的主要原因在于:1、智翔信息并表带来1.15亿元收入增厚;2、网优行业回暖拉动公司网络优化业务收入同比增长8.34%。净利润迅猛增长的主要原因在于:1、智翔信息并表带来1960万元净利润增厚;2、网优业务收入增长的,公司对网优产品和运营结构调整优化,费用管控成效显著,导致公司网优业务净利润同比增长35.61%。

　　网优行业持续回暖,驱动公司电信业务高速增长:我们重申,4G将会催生网优行业较3G更大市场需求,且支撑网优行业延续三年以上高景气,主要原因在于:1、4G工作频段较3G更高,技术层面上要求更多的无线网优及测试设备完成信号全覆盖;2、与3G建网不同,中国4G建设呈现出明显的阶梯性,将显著拉长网优行业景气周期。公司作为国内领先的无线网络优化测试设备和服务提供商,必将充分受益于4G无线网络优化行业高景气。,公司抓住运营商开展流量经营契机,拓展信令测试、网管类产品,后续发展前景值得期待。

　　IT职业教育持续发力,铸就公司长期成长动力:2014年12月26日,公司完成了智翔信息100%股权收购事宜。智翔信息承诺2015-2017年净利润分别不低于0.58亿元、0.70亿元、0.76亿元,将会给公司带来明显业绩增厚。2015年3月27日,公司及其全资子公司智翔信息与四川长江职业学院合作共建“长江职业学院鼎利学院”,根据规划,公司将搭建“在线职业教育平台”和“人才云服务平台”,以“线上+线下”方式加快布局职业教育,分享职业教育蓝海盛宴。

　　投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS为0.56元、0.72元、0.90元,重申对公司“买入”评级。

　　风险提示未来预期与现实不符。