煤炭股回落拖累股指 A股进二退一还是构筑双头

　　在前期高点的压力之下，A股市场出现连续调整走势。在煤炭股集体回调的压力之下，沪深两市股指周三双双出现小幅下行，不过成交量仍维持在5000亿元以上的量级。对于股指后续会继续蓄势冲关还是会构筑双头下行，市场人士也开始出现观点分歧，但相对看好后续走势的市场人士仍占据多数。

　　从股指全天的走势来看，沪深两市股指在低开后就呈现震荡下跌走势，尽管整体跌幅并不大，但全天运行于周二收盘点位下方也显示了盘面热点的相对缺乏;煤炭股的整体回落更是严重拖累了股指的走势。最后上证指数报收3116.31点，下跌15.63点，跌幅0.50%，成交2158亿元;深成指报收10817.51点，下跌53.99点，跌幅0.50%，成交3315亿元;创业板指数报收2184.49点，下跌15.72点，跌幅0.71%，成交881亿元。两市全天合计成交5473亿元，较上一交易日小幅增加。

　　从股指整体运行态势来看，在挑战前期高点3140点之前股指通过下跌修复较高的技术指标并不意外，股指的整体回调幅度也在可控的范围之内，但是周三股指全天未能翻红却在一定程度上提醒投资者，一旦权重股熄火股指上涨的动力就显得不足，中小创个股由于较高的估值水平短期很难接过蓝筹股上涨的接力棒，这使得股指整体运行的态势只能是进二退一!

　　国都证券策略分析师肖世俊认为，当前经济基本面稳中有忧、通胀短升长降、资金面紧中有松、汇率贬后待稳、改革稳步推进、楼市严厉调控下资产配置荒再现，欧美政策悬疑待解，以上内外正负影响因素交织影响下，对四季度市场机会与风险均衡的整体判断不变。需要关注的是，市场窄幅区间震荡格局若难以打破，短期市场在反弹机会兑现后，以上负面因素若进一步加剧演化，引发市场回调的风险或需警惕。

　　而从最近主要的变化因素来看，国债收益率再创新低，调整风险或待释放。短期经济企稳与通胀低位反弹，但市场对于明年经济下行压力与重回通缩预期不减;同时楼市严厉调控资产配置荒重现、实体投资回报率偏低、放宽海外机构配置国内债市等因素。以上经济基本面、政策面等因素共同影响下，近期国债收益率再创十年新低，无风险利率的快速回落，已在近期小幅股指反弹中得到体现;展望后市，随着近期货币市场资金利率的反弹，金融监管去杠杆政策从严，利率债市场阶段性或有调整压力，预示对股市估值驱动力或减弱。

　　对于养老金入市对于A股的影响，长江证券策略分析师陈果认为，近些年来，政策层面针对养老金的投资范围、统筹问题以及集中运营三个方面来持续推进养老金入市，目前来看，时机已经成熟。人社部发言人李忠曾表示，全国可以纳入投资运营范围的资金总计约2万多亿元，从企业年金和社保基金投资比例来看，预计养老金投资在股市的比例约为12.0%，据此估算中国基本养老保险基金初次入市的规模约为2400亿元，同时考虑到养老金结余增速逐步收敛下滑的趋势，预计2017年到2020年的新增入市规模分别为559亿元、588亿元、647亿元和711亿元。养老金入市短期有助于提升投资者情绪，长期利于改善投资者结构，促进股市健康发展。