空头头寸增加明显 指数或短期阶段性见顶

　　周三上证50ETF现货早盘继续冲高后回落，随后维持窄幅振荡走势，截至收盘仍微张0.29%至2.415点。消息面上变化不大，现货连续缩量上涨且技术上形成一定顶背离，短期开始调整的压力较大。期权波动率有小幅回升，其中主力认沽期权合约回升幅度较大。结合价格窄幅波动来看，主力认购与认沽期权价格各有涨跌，但整体的涨跌幅度均不大。

　　现货继续创下本轮反弹新高，期权成交仍然维持高位合计成交671702手，其中认购期权成交458919手，认沽期权成交212783手。当日成交PCR大幅下降至0.4636，显示市场看多情绪非常强，当前指数阶段性见顶的概率增大。持仓上来看，期权持仓大幅减少23898手，其中主要是认购持仓大减了47790手，认沽持仓反而增加23892手。结合成交情况来看，当前持多者继续大幅离场，建立空头头寸者大幅增加，市场短期或开始调整。

　　图为ETF价格与成交PCR

　　从主力合约成交分布来看，行权价格2.4的期权合约仍然成交最多，显示当前现货此点位有一定的支撑作用，短期现货料继续考验这一带支撑。更高行权价格成交的稳步上行，也显示当前市场仍然处于偏强状态。

　　图为主力合约成交情况

　　实际波动率继续维持偏弱振荡的态势，短期在消息面变化不大的情况下，窄幅振荡的态势料难以改变。期权隐含波动率双双反弹，认沽波动率反弹幅度更大。短期现货开始调整的状态下，料隐含波动率仍会上行。操作上，前期建立的看多价格策略可适当获利离场，但短期内暂不建议建立看空价格的策略。日内可逢低在当月合约上建立看多波动率策略。