誉衡药业2019年预亏24亿-26亿：计提巨额商誉减值 销售费用倍增

　　中国网财经2月5日讯(记者 杜丁 见习记者 贾玉静)受多家子公司经营影响，(002437.SZ)2019年预计由盈转亏。日前，发布业绩预告称，2019年预计亏损24亿元-26亿元，同比转亏，2018年盈利1.26亿元。

　　对于巨额预亏，誉衡药业表示，子公司上海华拓医药科技发展有限公司、南京万川华拓医药有限公司和山西普德药业有限公司(以下分别简称“上海华拓”、“南京万川”、“普德药业”)经营业绩未达预期，经初步测算，公司预计计提减值准备约25亿元-27亿元。

　　业绩转亏早有端倪

　　资料显示，2014年至2015年间，誉衡药业分别斥资11.18亿元、27.88亿元收购上海华拓及普德药业，其全资子公司西藏誉衡阳光医药有限责任公司(以下简称“西藏阳光”)出资7.98亿元收购南京万川。此后，上海华拓和南京万川均在承诺期内完成业绩承诺，普德药业业绩则未达预期。

　　2018年，上海华拓、普德药业及南京万川母公司西藏阳光的业绩均未达预期，净利润分别为1.33亿元、1.44亿元、8167.66万元，致誉衡药业计提减值准备2.66亿元，占全年资产减值总额3.82亿元的69.66%，遭深交所问询。

　　对此，誉衡药业在回复中称，普德药业、上海华拓、南京万川多为注射剂产品，受行业政策影响较大，两票制、辅助用药、医保控费政策对产品产生了一定的影响，特别是两票制下对渠道的调整，需要消化存量库存，直接影响了2018年发货量。

　　事实上，誉衡药业业绩大幅转亏早有端倪。2017年，公司对普德药业计提商誉减值准备4379万元；2018年，因上海华拓、南京万川和普德药业当年经营业绩低于并购形成商誉时的预期，公司共计提商誉减值准备2.66亿元。而商誉减值正是誉衡药业2019年度业绩变脸的直接原因。

　　销售费用成倍增长

　　誉衡药业重点从事药品的研发、生产和销售，据媒体不完全统计，公司自2010年上市以来共完成13次并购，交易金额达81.28亿元。并购产生的巨额商誉也从2011年的3416万元最高涨至2016年的36.83亿元，此后便因收购资产业绩未达标而产生商誉减值。截至2019年第二季度，誉衡药业商誉金额合计约33.60亿元，占归属于上市公司股东净资产的74.07%。

　　公开数据显示，2016-2018年，誉衡药业营收分别为29.84亿元、30.42亿元、54.81亿元；净利润分别为7.17亿元、3.10亿元、1.26亿元；医药制造销售量分别为3.48亿盒/支、2.33亿盒/支、2.3亿盒/支；销售费用分别为2.61亿元、10.65亿元、29.38亿元，不难看出，公司营收虽逐年递增，净利润却呈现断崖式下跌，而销售费用却表现出与产品销量不相匹配的成倍增长。

　　对此，誉衡药业称，在“两票制”实施过程中，公司逐步调整销售渠道，接近终端，带动销售费用大幅度上升，从而导致本报告期出现了销售费用率增加与产品销量变动幅度不相匹配的现象。并承诺“两票制”在全国普遍实施后，销售渠道调整完成，销售费用将不再出现大幅增长，销售费用的变动趋势将于产品销量变动趋势基本匹配。

　　截至2019年第三季度，情况仍未见好转。誉衡药业财报披露，2019年前三季度营收为39.77亿元，净利润为3.10亿元，销售费用为20.96亿元。