债基火爆的冷思考

　　在今年偏股基金几乎全线皆墨的背景下，债券基金成了一抹亮色。数据显示，截至12月中旬，剔除净值异动的基金后，债基平均收益率超过4%，有20多只债基收益率超过10%。，由于今年债券违约事件增多，也有个别“踩雷”的债基净值下跌30%。与债基平均收益一路向上相对应的是，债券基金规模急速扩大。

　　中国证券投资基金业协会发布的数据显示，今年前10月，公募基金规模增长至13.43万亿元，10月单月净增加约700亿元。其中，债券基金作出了重要贡献。

　　数据显示，10月单月，从份额上看，债券基金增长540多亿份，净值则增长近700亿元，整体规模达1.97万亿元。今年1-10月，债基规模共增长5110.7亿元，以约35%的增速位居各类型基金之首。再加上11月以来新成立的债基约900亿元规模，当前债基总规模已经突破2万亿元大关，极为接近目前开放式偏股基金约2.2万亿规模的水平。

　　显而易见，债基规模能以如此高速增加，不仅仅是基础市场上涨所致，而是源源不断的净申购资金带来的。这背后又有两个原因，一是由于货币基金监管趋严，货币基金规模已经开始回落，，货币基金收益也逐步下滑，有的7日年化收益跌穿2.5%。受益于年末资金紧张，目前平均年化收益率有所回升，但也仅有2.8%。于是，债券基金成为基金公司规模突围的一个抓手，特别是中短债基金发行和存量都有迅猛的增长，比如在今年三季度就有7只短债基金单季度规模实现翻倍。

　　另一个重要原因，则是债基亮眼的业绩吸引持续的申购资金，特别是在10月以来申购资金呈现加速流入的态势。

　　但从中国基金市场的过往历史来看，往往是某一类产品火爆吸金时，也可能正是其最危险的时候，比如2017年底2018年初发行的一系列爆款基金，让那些追逐热点买入的投资者承受了不小的亏损。现在又到年末，这次火爆的品种换成了债券基金，虽然历史不会简单重复，但也足以警醒投资者应该在熊市播种，而不是在牛市高位追入。也许此时，在股、债间合理分配资产才是理性的选择。