运用市盈率作为乘数评估出的是企业（股权乘数等于）

1、现在企业并购一般采用什么价值评估

企业价值评估方法对目标企业价值的合理评估是在企业并购和外来投资过程中经常遇到的非常重要的问题之一。适当的评估方法是企业价值准确评估的前提。本文将聚焦企业价值评估的核心方法，分别从方法的基本原理、适用范围以及局限性等方面给予分析和。一、企业价值评估方法体系企业价值评估是一项综合性的资产、权益评估，是对特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算的过程。目前国际上通行的评估方法主要分为收益法、成本法和市场法三大类。收益法通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期以确定评估对象价值。其理论基础是经济学原理中的贴现理论，即一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率。收益法的主要方法包括贴现现金流量法（dcf）、内部收益率法（irr）、capm模型和eva估价法等。成本法是在目标企业资产负债表的基础上，通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定评估对象价值。理论基础在于任何一个理性人对某项资产的支付价格将不会高于重置或者购买相同用途替代品的价格。主要方法为重置成本（成本加和）法。市场法是将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行对比以确定评估对象价值。其应用前提是假设在一个完全市场上相似的资产一定会有相似的价格。市场法中常用的方法是参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。图1企业价值评估方法体系收益法和成本法着眼于企业自身发展状况。不同的是收益法关注企业的盈利潜力，考虑未来收入的时间价值，是立足现在、放眼未来的方法，对于处于成长期或成熟期并具有稳定持久收益的企业较适合采用收益法。成本法则是切实考虑企业现有资产负债，是对企业目前价值的真实评估，所以在涉及一个仅进行投资或仅拥有不动产的控股企业，以及所评估的企业的评估前提为非持续经营时，适宜用成本法进行评估。市场法区别于收益法和成本法，将评估重点从企业本身转移至行业，完成了评估方法由内及外的转变。市场法较之其他两种方法更为简便和易于理解。其本质在于寻求合适标杆进行横向比较，在目标企业属于发展潜力型未来收益又无法确定的情况下，市场法的应用优势凸显。二、企业价值评估核心方法1、注重货币时间价值的贴现现金流量法（dcf）企业资产创造的现金流量也称自由现金流，它们是在一段时期内由以资产为基础的营业活动或投资活动创造的。未来时期的现金流是具有时间价值的，在考虑远期现金流入和流出的时候，需要将其潜在的时间价值剔除，要采用适当的贴现率进行折现。图2dcf法现金流量示意图如图2所示，如果以t0为项目的起始日期，则该项目的贴现现金流量为。，dcf方法的关键在于未来现金流和贴现率的确定。所以该方法的应用前提是企业的持续经营和未来现金流的可预测性。dcf法的局限性在于只能估算已经公开的投资机会和现有业务未来的增长所能产生的现金流的价值，没有考虑在不确定性环境下的各种投资机会，而这种投资机会会在很大程度上决定和影响企业的价值。2、假定收益为零的内部收益率法（irr）内部收益率就是使企业投资净现值为零的那个贴现率。它具有dcf法的一部分特征，实务中最为经常被用来代替dcf法。它的基本原理是试图找出一个数值概括出企业投资的特性。内部收益率本身不受资本市场利息率的影响，完全取决于企业的现金流量，反映了企业内部所固有的特性。内部收益率法只能告诉投资者被评估企业值不值得投资，却并不知道值得多少钱投资。而且内部收益率法在面对投资型企业和融资型企业时其判定法则正好相反对于投资型企业，当内部收益率大于贴现率时，企业适合投资；当内部收益率小于贴现率时，企业不值得投资；融资型企业则不然。一般而言，对于企业的投资或者并购，投资方不仅想知道目标企业值不值得投资，更希望了解目标企业的整体价值。而内部收益率法对于后者却无法满足，，该方法的应用于单个项目投资。3、完全市场下风险资产价值评估的capm模型资本资产定价模型（capm）最初的目的是为了对风险资产(如股票)进行估价。但股票的价值在很大程度上取决于购进股票后获得收益的风险程度。其性质类似于风险投资，二者都是将未来收益按照风险报酬率进行折现。capm模型在对股票估价的也可以用来决定风险投资项目的贴现率。在一般经济均衡的框架下，假定所有投资者都以收益和风险为自变量的效用函数来决策，可以推导出capm模型的具体形式，看似复杂的公式背后其实蕴藏的是很简单的道理。资产的期望收益率取决于无风险收益率、市场组合收益率还有相关系数的大小。其中无风险收益率讲的是投资于最安全资产比如存款或者购买国债时的收益率；市场组合收益率是市场上所有证券品种加权后的平均收益率，代表的是市场的平均收益水平；相关系数表示的是投资者所购买的资产跟市场整体水平之间的关联性大小。所以，该方法的本质在于研究单项资产跟市场整体之间的相关性。capm模型的推导和应用是有严格的前提的，对市场和投资者等都有苛刻的规定。在中国证券市场有待继续完善的前提下，capm模型的应用受到一定的限制，其核心思想却值得借鉴和推广。4、加入资本机会成本的eva评估法eva（EconomicValueAdded）是近年来在国外比较流行的用于评价企业经营管理状况和管理绩效的重要指标，将eva的核心思想引入价值评估领域，可以用于评估企业价值。在基于eva的企业价值评估方法中，企业价值等于投资资本加上未来年份eva的现值，即企业价值=投资资本+预期eva的现值。根据斯腾?斯特的解释，eva是指企业资本收益与资本机会成本之间的差额。即eva=税后营业净利润-资本总成本=投资资本×（投资资本回报率-加权平均资本成本率）。eva评估法不仅考虑到企业的资本盈利能力，深入洞察企业资本应用的机会成本。通过将机会成本纳入该体系而考察企业管理者从优选择项目的能力。，对企业机会成本的把握成为该方法的重点和难点。5、符合“1+1=2”规律的重置成本法重置成本法将被评估企业视为各种生产要素的组合体，在对各项资产清查核实的基础上，逐一对各项可确指资产进行评估，并确认企业是否存在商誉或经济性损耗，将各单项可确认资产评估值加总后再加上企业的商誉或减去经济性损耗，就可以得到企业价值的评估值。即企业整体资产价值=∑单项可确指资产评估值+商誉（或-经济性损耗）。重置成本法最基本的原理类似于等式“1+1=2”，认为企业价值就是各个单项资产的简单加总。该方法的一个重大缺陷是忽略了不同资产之间的协同效应和规模效应。也就是说在企业经营的过程中，往往是“1+1〉2”，企业的整体价值是要大于单项资产评估值的加总的。6、注重行业标杆的参考企业比较法和并购案例比较法参考企业比较法和并购案例比较法通过对比与被评估企业处于同一或类似行业和地位的标杆对象，获取其财务和经营数据进行分析，乘以适当的价值比率或经济指标，从而得出评估对象价值。在现实中，很难找到一个跟被评估企业具有相同风险和相同结构的标杆对象，，参考企业比较法和并购案例比较法一般都会按照多重维度对企业价值表现的不同方面进行拆分，并根据每一部分与整体价值的相关性强弱确定权重。即被评估企业价值=（a×被评估企业维度1/标杆企业维度1+b×被评估企业维度2/标杆企业维度2+…）×标杆企业价值。7、上市公司市值评估的市盈率乘数法市盈率乘数法是专门针对上市公司价值评估的。被评估企业股票价格=同类型公司平均市盈率×被评估企业股票每股收益。运用市盈率乘数法评估企业价值，需要有一个较为完善发达的证券交易市场，还要有行业部门齐全且足够数量的上市公司。由于我国证券市场距离完全市场还有一定距离，国内上市公司在股权设置和结构等方面又有较大差异，现阶段来讲，市盈率乘数法仅作为企业价值评估的辅助体系，暂时不适合作为独立方法对企业进行整体价值评估。在国外市场上，该方法的应用较为成熟。

2、怎么评估企业价值

绝大多数的信用卡都是免年费的（白金卡除外）。
交行的超市联名卡 积分很好，
招行的活动比较多，还款方便，积分较少；
其他的还要看你的消费习惯。

3、评估人员在进行企业评估前，应指导委托方准备好哪些材料

企业价值评估方法对目标企业价值的合理评估是在企业并购和外来投资过程中经常遇到的非常重要的问题之一。适当的评估方法是企业价值准确评估的前提。本文将聚焦企业价值评估的核心方法，分别从方法的基本原理、适用范围以及局限性等方面给予分析和。一、企业价值评估方法体系企业价值评估是一项综合性的资产、权益评估，是对特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算的过程。目前国际上通行的评估方法主要分为收益法、成本法和市场法三大类。收益法通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期以确定评估对象价值。其理论基础是经济学原理中的贴现理论，即一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率。收益法的主要方法包括贴现现金流量法（DCF）、内部收益率法（IRR）、CAPM模型和EVA估价法等。成本法是在目标企业资产负债表的基础上，通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定评估对象价值。理论基础在于任何一个理性人对某项资产的支付价格将不会高于重置或者购买相同用途替代品的价格。主要方法为重置成本（成本加和）法。市场法是将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行对比以确定评估对象价值。其应用前提是假设在一个完全市场上相似的资产一定会有相似的价格。市场法中常用的方法是参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。图1企业价值评估方法体系收益法和成本法着眼于企业自身发展状况。不同的是收益法关注企业的盈利潜力，考虑未来收入的时间价值，是立足现在、放眼未来的方法，对于处于成长期或成熟期并具有稳定持久收益的企业较适合采用收益法。成本法则是切实考虑企业现有资产负债，是对企业目前价值的真实评估，所以在涉及一个仅进行投资或仅拥有不动产的控股企业，以及所评估的企业的评估前提为非持续经营时，适宜用成本法进行评估。市场法区别于收益法和成本法，将评估重点从企业本身转移至行业，完成了评估方法由内及外的转变。市场法较之其他两种方法更为简便和易于理解。其本质在于寻求合适标杆进行横向比较，在目标企业属于发展潜力型未来收益又无法确定的情况下，市场法的应用优势凸显。二、企业价值评估核心方法1、注重货币时间价值的贴现现金流量法（DCF）企业资产创造的现金流量也称自由现金流，它们是在一段时期内由以资产为基础的营业活动或投资活动创造的。未来时期的现金流是具有时间价值的，在考虑远期现金流入和流出的时候，需要将其潜在的时间价值剔除，要采用适当的贴现率进行折现。图2DCF法现金流量示意图如图2所示，如果以t0为项目的起始日期，则该项目的贴现现金流量为。，DCF方法的关键在于未来现金流和贴现率的确定。所以该方法的应用前提是企业的持续经营和未来现金流的可预测性。DCF法的局限性在于只能估算已经公开的投资机会和现有业务未来的增长所能产生的现金流的价值，没有考虑在不确定性环境下的各种投资机会，而这种投资机会会在很大程度上决定和影响企业的价值。2、假定收益为零的内部收益率法（IRR）内部收益率就是使企业投资净现值为零的那个贴现率。它具有DCF法的一部分特征，实务中最为经常被用来代替DCF法。它的基本原理是试图找出一个数值概括出企业投资的特性。内部收益率本身不受资本市场利息率的影响，完全取决于企业的现金流量，反映了企业内部所固有的特性。内部收益率法只能告诉投资者被评估企业值不值得投资，却并不知道值得多少钱投资。而且内部收益率法在面对投资型企业和融资型企业时其判定法则正好相反对于投资型企业，当内部收益率大于贴现率时，企业适合投资；当内部收益率小于贴现率时，企业不值得投资；融资型企业则不然。一般而言，对于企业的投资或者并购，投资方不仅想知道目标企业值不值得投资，更希望了解目标企业的整体价值。而内部收益率法对于后者却无法满足，，该方法的应用于单个项目投资。3、完全市场下风险资产价值评估的CAPM模型资本资产定价模型（CAPM）最初的目的是为了对风险资产(如股票)进行估价。但股票的价值在很大程度上取决于购进股票后获得收益的风险程度。其性质类似于风险投资，二者都是将未来收益按照风险报酬率进行折现。CAPM模型在对股票估价的也可以用来决定风险投资项目的贴现率。在一般经济均衡的框架下，假定所有投资者都以收益和风险为自变量的效用函数来决策，可以推导出CAPM模型的具体形式，看似复杂的公式背后其实蕴藏的是很简单的道理。资产的期望收益率取决于无风险收益率、市场组合收益率还有相关系数的大小。其中无风险收益率讲的是投资于最安全资产比如存款或者购买国债时的收益率；市场组合收益率是市场上所有证券品种加权后的平均收益率，代表的是市场的平均收益水平；相关系数表示的是投资者所购买的资产跟市场整体水平之间的关联性大小。所以，该方法的本质在于研究单项资产跟市场整体之间的相关性。CAPM模型的推导和应用是有严格的前提的，对市场和投资者等都有苛刻的规定。在中国证券市场有待继续完善的前提下，CAPM模型的应用受到一定的限制，其核心思想却值得借鉴和推广。4、加入资本机会成本的EVA评估法EVA（EconomicValueAdded）是近年来在国外比较流行的用于评价企业经营管理状况和管理绩效的重要指标，将EVA的核心思想引入价值评估领域，可以用于评估企业价值。在基于EVA的企业价值评估方法中，企业价值等于投资资本加上未来年份EVA的现值，即企业价值=投资资本+预期EVA的现值。根据斯腾?斯特的解释，EVA是指企业资本收益与资本机会成本之间的差额。即EVA=税后营业净利润-资本总成本=投资资本×（投资资本回报率-加权平均资本成本率）。EVA评估法不仅考虑到企业的资本盈利能力，深入洞察企业资本应用的机会成本。通过将机会成本纳入该体系而考察企业管理者从优选择项目的能力。，对企业机会成本的把握成为该方法的重点和难点。5、符合“1+1=2”规律的重置成本法重置成本法将被评估企业视为各种生产要素的组合体，在对各项资产清查核实的基础上，逐一对各项可确指资产进行评估，并确认企业是否存在商誉或经济性损耗，将各单项可确认资产评估值加总后再加上企业的商誉或减去经济性损耗，就可以得到企业价值的评估值。即企业整体资产价值=∑单项可确指资产评估值+商誉（或-经济性损耗）。重置成本法最基本的原理类似于等式“1+1=2”，认为企业价值就是各个单项资产的简单加总。该方法的一个重大缺陷是忽略了不同资产之间的协同效应和规模效应。也就是说在企业经营的过程中，往往是“1+1〉2”，企业的整体价值是要大于单项资产评估值的加总的。6、注重行业标杆的参考企业比较法和并购案例比较法参考企业比较法和并购案例比较法通过对比与被评估企业处于同一或类似行业和地位的标杆对象，获取其财务和经营数据进行分析，乘以适当的价值比率或经济指标，从而得出评估对象价值。在现实中，很难找到一个跟被评估企业具有相同风险和相同结构的标杆对象，，参考企业比较法和并购案例比较法一般都会按照多重维度对企业价值表现的不同方面进行拆分，并根据每一部分与整体价值的相关性强弱确定权重。即被评估企业价值=（a×被评估企业维度1/标杆企业维度1+b×被评估企业维度2/标杆企业维度2+…）×标杆企业价值。7、上市公司市值评估的市盈率乘数法市盈率乘数法是专门针对上市公司价值评估的。被评估企业股票价格=同类型公司平均市盈率×被评估企业股票每股收益。运用市盈率乘数法评估企业价值，需要有一个较为完善发达的证券交易市场，还要有行业部门齐全且足够数量的上市公司。由于我国证券市场距离完全市场还有一定距离，国内上市公司在股权设置和结构等方面又有较大差异，现阶段来讲，市盈率乘数法仅作为企业价值评估的辅助体系，暂时不适合作为独立方法对企业进行整体价值评估。在国外市场上，该方法的应用较为成熟。

4、市盈率乘数的什么意思

市盈率本为是上市公司每股股票价值与其年收益额之比。市盈率乘数法正是利用了公司（由若干股份构成）的价格与其收益之间的关系，即市盈率。
市盈率乘数法的基本思路与市场相似，在市场上找到被评估企业相同或相似的上市公司，再按照市盈率乘数来确定被评估企业价值的一种方法。
运用市盈率乘数法必须有高度发达的证券交易市场做后盾，要有足够多的上市公司以备选参照物。
在确定企业价值评估时，要注意不管采用哪种方法，都要考虑价值的内涵，参数的选取与确定都应该考虑企业价值从整体资产价值而出发还是单项资产价值而出发。

5、什么是商业银行的内源资本和外源资本

商业银行的资本构成
普通股与优先股（外源资本）
盈余、留存盈余（内源资本）
商业银行的资本主要来源于股息分配后的留存收益所形成的内源资本，留存收益受银行净利息收入、贷款损失准备（贷款质量）、耗费、税收、股息分配政策等因素的影响。在商业银行资本管理中，内源资本自然增长率（g）是一个重要的工具。
商业银行内源资本自然增长率依赖于它的获利能力（PM）、资产利用率（AU）、股权乘数（EM）和留存比率（RR）。在其他因素不变的情况下，变动其中任何一个因素，内源资本自然增长率将得到改善，如果银行希望通过资本增长来改善其资金头寸，需要认真考虑诸如有效的资产负债管理、成本控制、操作效率、最优财务政策和股息政策等因素。

6、求电大 资产评估平时作业答案

平时作业3[兵团广播电视大学资产评估]
作者:Admin 来源:兵团广播电视大学资产评估 录入:Admin 更新时间2007-10-16 20:40:05 点击数394
【字体 】

作业三
一、单项选择题
1．资产评估的主体指的是( )
A．评估机构和评估人员 B.评估主管部门C. 交易的一方 D. 资产管理机构
2．清算价格与现行价格相类似，所不同的是清算价格适用于停产或破产。，清算价格往往( )现行市场价
A. 高于B. 低于C. 等于 D. 不确定
3．已知资产的价值与功能之间存在线性关系，重置全新机器设备一台，其价值为5万元，年产量为500件，现知被评估资产年产量为400件，其重置成本为( )
A．4万元 B. 5万元 C. 4万一5万元 D. 无法确定
4．收益法运用的基本依据是资产成交后能给新的所有者带来一定的期望收益，并且为此所支付的货币量( )该项资产的期望收益折现值
A. 等于 B．必须超过 C. 不会超过 D．不确定
5. 设备成新率是指( )
A. 设备综合性陈旧贬值率的倒数 B．设备有形损耗的倒数
C．设备有形损耗率与1的差异
D. 设备现实状态与设备重置成本的比率
6. 鉴定机器设备的已使用年限，不需考虑的因素是( )
A. 技术进步因索 B. 设备使用的日历天数 C. 设备使用强度 D. 设备的维修保养水平
7．造成建筑物经济性贬值的核心原因是( )
A. 利用率下降 B．部分闲置 C. 实际收益串下降 D．客观收益下降
8. 外币存款折算为人民币时，一般应按照下列牌价进行折算( )
A. 月平均外汇牌价 B．年平均外汇牌价 C. 当日外汇牌价D．当年最低外汇牌价
9. 某项在用的低值易耗品，原价750元，预计使用期为1年，现已使用9个月，该低值易耗品的现行市价为1200元，由此确定该在用低值易耗晶的评估价值为( )
A. 300元 B. 900元
C. 750元 D．1200元
10．无形资产包括法定无形资产和收益性无形资产。这种分类是按照( )标准进行的
A. 可辨识程度 B．取得渠道 C. 有法律保护 D．内容构成
11. 企业整体资产评估中不能使用的评估方法有( )
A. 收益法 B. 成本法
C. 市盈率乘数法 D．成本加和法
12．评估企业价值最直接的方法是( )
A. 价格指数法 B．收益法 C. 成本法 D．清算价格法
13．股票理论价格主要取决于( )
A. 股票市场上的人气
B．股票市场上的供求状况
C. 股票发行价格
D. 股票发行企业预期收益
14，国有资产评估结果有效期通常为一年，这一年是从( )算起的
A. 提供报告日 B．评估基准日C. 验证确认 D．经济行为发生日
15．在股市发育不全、交易不规范的情况下，作为长期投资中的股票投资的评估值应以( )为基本依据
A．市场价格 B．发行价格 C. 理论价格 D．票面价格
二、多项选择题
1．资产评估和会计计价的区别表现在( )
A. 执行操作者不同 B．发生的前提条件不同C. 市场发育程度不同 D. 目的不同
2．造成资产经济性贬值的主要原因有( )
A. 该项技术落后
B．该项资产生产的产品需求减少
C. 社会劳动生产率提高D．自然力作用加剧 E．政府公布淘汰该类资产的时间表
3. 构成机器设备重置成本的间接费用主要有( )
A. 购建设备发生的管理费用 B．购建设备发生的运输费
C. 购建设备发生的安装费 D．购建设备发生的设计费
4．对设备质量进行鉴定主要应了解设备的( )
A. 设备的完整性
B．设备所在企业的生产系统
C．设备生产产品的市场要求
D．设备所处的工作环境
E．设备的制造水平
5. 影响建筑物价格的因素有( )
A. 环境优劣的影响 B. 经济地理因素 C. 产权 D．长期投资贷款利率E. 新旧程度
6．流动资产的实体性贬值可能会体现在( )
A. 在产品 B．应收账款 C. 在用低值易耗品 D．呆滞、积压物资 E．货币资金
7．下列( )是商誉的特征
A. 形成商誉的个别因素不能单独计价
B．商誉是企业整体价值扣除全部有形资产以后的差额
C．商誉不能与企业可确指的资产分开出售D. 商誉是企业长期积累起来的一项价值
8. 下列( )情况会造成无形资产贬值
A. 无形资产再生产费用下降 B. 传播而逐渐扩大，社会普遍接受和掌握
C. 新的、更为先进酌竞形资产出现 D. 企业整体效益下滑
9．非上市债券的评估类型可以分为( )
A. 固定红利模型 B. 每年支付利息，到期还本型C. 分段模型D. 到期后一次还本付息型
10．递延资产包括的项目有( )
A. 租入固定资产改良支出
B．预付报刊杂志费C. 开办费D. 固定资产修理支出
三、判断题
1．商誉是不可确指资产。( )
2．资产评估的客观性体现在同一项资产的评估结果是唯一的。( )
3．采用收益法评估资产时，各指标之间的关系是本金化率越高，收益现值越低，( )
4．一项科学技术进步较快的资产，采用物价指数法往往会比采用重置核算法估算的重置成本高。( )
5．运用价格指数法评估机器设备的重置成本仅仅考虑了时间因素。( )
6．决定设备成新率的关键因素是设备的购置时间。( )
7．最佳使用是房屋建筑物必须考虑的评估前提。( )
8. 评估货币资金时，按清算价格进行评估。( )
9．采用收益法评估无形资产时采用的折现率应包括无风险利率、风险报酬率和通货膨胀率．( )
10．企业整体资产评估时的收益预测和上市审计的盈利预测是两个不同的过程，而且不可相互替代．( )
四、名词解释
1．资产评估2．固定资产3．评估基准日
五、简答题
1．什么是资产评估的工作原则?资产评估的经济原则有哪些?
2．编写资产评估报告应遵循哪些基本要求?.
shime

7、2011年电大资产评估作业的答案有吗？有的话请传给我，这是我的邮箱shuo62151@163....

我也要。