如何通过证券市场促进企业发展（股票的真正投资价值）

1、如何运用证券市场进行宏观经济调控

证券市场与宏观经济运行之间的关系1．公司经营效益。无论从长期看还是从短期看，宏观经济环境是影响公司生存、发展的最基本因素。公司的经济效益会随着宏观经济运行周期、宏观经济政策、利率水平和物价水平等宏观经济因素的变动而变动。如果宏观经济运行趋好，企业总体盈利水平提高，证券市场的市值自然上涨；如果政府采取强有力的宏观调控政策，紧缩银根，企业的投资和经营会受到影响，盈利下降，证券市场市值就可能缩水。2．居民收入水平。在经济周期处于上升阶段或在提高居民收入政策的作用下，居民收入水平提高，将会在一定程度上拉动消费需求，从而增加相关企业的经济效益。，居民收入水平的提高，也会直接促进证券市场投资需求。3.投资者对股价的预期。投资者对股价的预期，也就是投资者的信心，是宏观经济影响证券市场走势的重要途径。当宏观经济趋好时，投资者预期公司效益和自身的收入水平会上升，证券市场自然人气旺盛，从而推动市场平均价格走高；反之，则会令投资者对证券市场信心下降。4．资金成本。当国家经济政策发生变化，如采取调整利率水平、实施消费信贷政策、征收利息税等政策，居民、单位的资金持有成本将随之变化。如利率水平的降低和征收利息税的政策，将会促使部分资金由银行储蓄变为投资，从而影响证券市场的走向。技术分析的理论基础技术分析有三个基本假定或者说前提条件1．市场行为包容消化一切。2．价格以趋势方式演变。3．历史会重演。市场行为包容消化一切“市场行为包容消化一切”构成了技术分析的基础。除非您已经完全理解和接收这个前提条件，否则以下的讨论毫无意义。技术分析者认为，能够影响某种商品期货价格的任何因素——基础的、政治的、心理的或任何其它方面的——实际上都反映在其价格之中。由此推论，研究价格变化就是我们必须做的事情。这个断语乍听也许过于武断，花功夫推敲推敲，就确实没话可说。这个前提的实质含义其实就是价格变化必定反映供求关系，如果需求大于供给，价格必然上涨；如果供给过于需求，价格必然下跌。这个供求规律是所有经济的、基础的预测方法的出发点。把它掉过来，那么，只要价格上涨，不论是因为什么具体的原因，需求一定超过供给，从经济基础上说必定看好；如果价格下跌，从经济基础上说必定看淡。价格以趋势方式演变“趋势”概念是技术分析的核心。还是那句话，除非您也接受这第二个前提，否则就不必再读下去。研究价格图表的全部意义，就是要在一个趋势发生发展的早期及时准确地把它揭示出来，从而达到顺着趋势交易的目的。历史会重演技术分析和市场行为学与人类心理学有着千丝万缕的联系。比如价格形态，它们通过一些特定的价格图表形状表现出来，而这些图形表示了人们对某市场看好或看淡的心理。其实这些图形在过去的一百多年里早已广为人知、并被分门别类了。既然它们在过去很管用，就不妨认为它们在未来同样有效，因为它们是以人类心理为根据的，而人类心理从来就是“江山易改本性难移”。“历史会重演”说得具体点就是，打开未来之门的钥匙隐藏在历史里，或者说将来是过去的翻版。

2、如何促进我国企业债券市场的发展？

发展与完善企业债券市场的方略
市场发达的国家和地区的经验证明，没有债券市场的证券市场是畸型的，也是“短命”的，举债是公司发展的最本能的融资方式。，在发展我国股票和国债市场的，要大力发展企业债券市场。
1.修正和完善相关法律法规
按照实行国民待遇和国际惯例的要求，调整有关法律法规。相关法规条款应明确地界定企业债券的含义和内容，统一规范提法和管理，《债券管理条例》以及《公司法》和《证券法》中有关企业债券的条款必须统一，使债券融资行为有统一的法规约束。尽快出台与形势发展相适应的《管理条例》。应尽快颁布实施适应形势发展要求的新的企业债券管理条例，新条例应该充分体现企业债券市场化改革基本方向，要在审批制度、利率水平、资金使用、中介机构的作用、强化社会监督各个方面，全面体现社会主义市场经济的深入发展对企业债券融资的基本要求。，要我们应当在相关的证券法规的基础上，制定与完善企业债券发行的法律法规，从而规范企业债券发行市场与交易市场的运作。必须尽快出台新“破产法”，允许发债企业破产，还应加强《破产法》有关条款的可操作性，完善破产机制，使企业债券持有人的权益得到保障。
2.从制度安排入手，在发行制度、交易制度、市场准入制度、信息披露制度等诸方面进行改革，为企业债券的发展拓展出较为广阔的空间
具体说来，应在以下几方面实施新的制度安排第一，要改革企业债券的发行制度。将企业债券的发行方式由过去的审批制变为核准制，监管机构只需对合规性进行审核，不介入具体事务；放松直至取消企业债券发行的额度控制，在符合市场规则的情况下，企业有能力发行并能及时兑付，就应给其扩展规模的机会，等等。第二，逐步实现企业债券利率市场化，使企业债券发行利率的制定不再比照银行储蓄存款利率，而是以国债收益率为基准，按信用级别的差异增加不同的幅度制定，充分体现企业债券定价的市场化和风险差别收益的补偿性。第三，应加强信息披露制度的建设与实施力度，增强企业运作的透明度，增强证券交易的透明度，为投资者营造一个公开的投资环境。第四，应加强监管体系的建设，尤其是要加强对企业财务状况的监督，保护投资者的投资积极性。第五，要加强市场投资者结构建设，主要应大力发展机构投资者，逐步放宽对社保基金、保险公司、银行以及其他机构进入企业债券市场的限制，应设立以企业债券为主要投资对象的企业债券基金。市场投资者结构的改变，不仅能在很大程度上减弱信息的不对称，也能有效解决“搭便车”问题。’
3.通过产权改革，塑造真正的企业债券市场主体
从性质来看，企业债券作为一种借贷契约，是拥有独立财产的借款企业与债券持有者之间签订的表明双方债权债务关系的契约。对发债企业而言，它代表其按约向持券人支付本息的财产义务，而对持券人而言，则代表其要求发债企业如约还本付息的财产权利。财产是实现企业债券约定的权利和义务的经济基础和法律基础，而拥有独立的财产则是构成企业发债的制度前提。而我国的现状是企业债券的主要发行者——国有企业并不具有独立的财产，也就无力承担债券融资的风险。为从根本上促进我国企业债券市场的发展，必须进行产权制度改革，理顺企业与政府间的产权关系，使企业能以自己所有的财产作为承担发债责任和风险的载体。产权制度改革的宗旨是实现财产权的分散化，明确界定和充分保护产权，建立现代企业制度，转换企业经营机制，途径则是大力推进企业的股份制改造，建立有效的公司治理机制、国有资产运营和监督机制等。只有经过规范的产权制度改革后产生的我国公司制企业和公司制金融机构才能拥有真正独立的法人财产所有权，实现自主经营、自负盈亏、自担风险、自我约束，也才能成为真正理性的“经济人”或市场主体。在此基础上，企业才能转变“重股轻债”的观念，才能真正承担债券融资的风险与责任。这样，企业在做出发债决策时才会具有内在的约束力，即才会根据融资成本的大小及融资行为对企业资产价值的影响来确定最佳资本结构和相应的发债规模。进而，企业也才会根据对自身盈利能力和偿债能力的预测，灵活选择不同的债券期限和本利支付方式等。
4.提高企业债券信用程度
为树立企业债券良好形象，增强投资者的信心，可从以下几方面考虑第一，规范举债企业行为，提高企业信誉。发行企业债券的企业应接受市场和投资者的合理约束和监督，应解决企业债券发行后资金使用的监督和管理机制问题，挑选最优质的企业发行企业债券，使企业债券成为投资者能够接受的投资产品，确保企业债券的到期偿还。企业债券在我国没有得以充分发展也和我国部分企业的不守信用有很大关系，所以，有效的偿债保障机制是我国企业债券得以顺利发行的必要条件。在市场经济比较发达的国家，经过长时间的市场演变，通过债权人和债务人无数次的博弈，偿债保障机制已经比较完善。主要包括抵押、担保、可转换，以及破产清算与重组、“戳穿公司的面纱”等。除此之外，债券保险应该说也不失一种不错的保障机制。第二，建立企业债券评级体制，树立中介机构信誉。我国自2001年开展企业债券信用评级制度，目前，我国的评级行业才初具雏形，面对人世的挑战，我们应借鉴并吸取国外评级机构的先进经验，深入研究和开发评级技术，建设强大的评级队伍，创出既符合国际惯例又符合我国国情的评级体系，借助政府的推动作用，逐步发展成为有影响力的权威评级机构，使企业债券信用评级制度向国际化和规范化迈进。第三，完善相应的企业财务制度，建立健全由第三方托管的偿债基金，保证企业的偿还能力。
5.调整企业债券的期限结构，并不断进行品种创新，满足不同投资者的投资需求
我们要打破《企业债券管理条例》对利率的僵硬规定，充分发挥企业债券进行创新的能力，由企业根据自己的信用级别及偿债能力制定相应的利率，将企业债券的利率水平与风险进行挂钩，或根据市场供求状况相对自主地确定发行利率。，加强对企业债券期限结构的设计，发债企业可根据自身对于资金期限的不同需要而制定相应的还债期限，改变目前债券期限单一的格局。在品种设计上，针对投资者的不同需求设计债券品种，期限上做到短、中、长期连续，付息方式做到一次付息、贴息与按年、半年、季度付息等的品种齐全，便于投资者按自身需求选择持有。我国可借鉴美国企业债券市场的经验，在市场条件成熟时，推出具有灵活的期限、还本付息方式或清算时债权人具有不同优先地位的债券品种。最简单的如浮动利率债券，它是发债企业即使在债券到期前亦能根据市场利率的变化调整息票利率，而可转换债券则是普通债券与期权结合的产物，它赋予持券人在将来按约定价格将债券换为该企业股票的权利，受到那些对公司股价持乐观态度投资者的欢迎，也使发债企业因提供了这种选择权而可压低债券利率，有利于在保持股价稳定的前提下完成筹资计划。又如附提前赎回权的债券，它是发行企业可按约定价格向投资者赎回原发行的债券，作为补偿，该赎回价格一般高于债券面值，它使企业在利率下降时以更低利率重新发债成为可能。
6.加快企业债券运作中介机构的规范发展
根据我国的实际情况，从广义上讲，参与企业债券运作的中介机构主要应有信用评级机构、证券公司、会计师事务所、律师事务所。企业债券作为一种信用工具，能否发得出去，到期能否及时兑付，关键在于发行人的信用级别的高低，投资者判断某种企业债券是否具有投资价值，信用评级公司作出的评级结果是其最重要的依据。国际上著名信用评级公司——标准普尔评级公司和穆迪投资服务公司的每一项评级结果都直接影响了国际资本市场的投资决策。作为会计师事务所，在企业债券发行过程中的重要作用是核查审计发行人的财务状况，让投资者对发行人的财务状况有一个全面的认识。律师事务所的作用是不言而喻的，企业债券发行章程作为一种契约，是一种法律文件，其是否合法，需要由律师把关。投资银行作为企业债券的承销机构，其主要工作任务是将企业债券发行出去，并且代理发行人兑付企业债券本息。
7.增强企业债券的流动性，促进债券市场健康发展
活跃企业债券的流动性是发展企业债券市场一个十分重要的环节。增强其流通性，可从以下几方面考虑第一，大量引入专门从事债券投资的机构投资者，包括基金管理公司、证券公司和其他社会法人。第二，逐步放宽在交易所上市的条件，降低交易成本。目前在交易所上市的企业债券的信用等级都是AAA级，且都是中央企业债券。为了扩大上市的债券规模，可以把企业债券的信用等级适当放宽到AA级，上市债券可以是地方企业债券，为了刺激交易，改变目前企业债券交易不活跃的状况，要适当降低债券交易的交易费用。上证所2003年已经降低了企业债券的佣金和交易经手费。第三，应考虑建立企业债券的场外交易市场。场外交易市场具有门槛低、交易成本低的优势，针对目前我国企业债券流通市场只局限于交易所市场的现状，我们建议可以参照发达国家的做法，设立场外交易市场，考虑以省、区为范围建立企业债券柜台交易，并把这一交易纳入银行间债券市场，使银行间债券OTC业务一般不对个人投资者，为解决这一问题，个人投资者可以通过有银行间债券会员资格的商业银行、证券公司等中介机构进行委托代理。第四，增加企业债券回购交易，使交易方式不只局限于现券交易。例如，2003年初，上证所在充分考虑市场需求和评估市场风险的基础上，增开7天以下的短期企业债券回购品种，作为发展企业债券市场的一项重要措施。第五，发展债券基金。债券基金应当成为非金融企业和个人间接投资债券的主要渠道。设立债券基金有利于吸引资本向债券市场流动，增加各类债券的发行量，刺激债券市场的发展，有助于提高债券市场流动性。第六，建立做市商制度。在我国企业债券市场引入做市商制度，对于提高市场流动性，推进市场化进程是十分有益的。在做市商制度下，由于做市商对市场信息的了解程度远远胜过普通投资者，他们对包括公司的各种信息来源进行各方面的汇总分析之后进行做市，并承担相应的市场风险以及公司风险，这样有利于增强市场投资的信心。美国垃圾债券市场(由于无等级或等级不高而难以在市场流通的低等级债券)发展历史就是一个很好的例证，正是米尔肯敢于对垃圾债券进行做市，从而创造出一个独立于美国传统债券交易市场之外的“垃圾债券”市场，并由此衍生出包括“杠杆收购”等方式在内的一系列全新的资本市场运用模式。与做市商制度推出相配套的是，推行开放式债券回购，以全面提升企业债券流动性。 (来源《中国证券期货》2005年第1/2期)

3、谈谈当前形式下证券市场对我国经济有那些促进做用

证券也是金融啊 利弊参半,当前肯定是不利

4、如何理解证券市场的良性发展是经济发展的助推力？

1 William Gates III 美国 500 微软 50 U
2 Warren Buffett 美国 420 伯克夏-哈萨威 75 D
3 Carlos Slim Helu 墨西哥 300 电信 66 U
4 Ingvar Kamprad 瑞典 280 宜家 79 U
5 Lakshmi Mittal 印度 235 钢铁 55 D
6 Paul Allen 美国 220 微软、投资 53 U
7 Bernard Arnault 法国 215 路易威登 57 U
8 Prince Alaleed Bin Talal Alsaud 沙特阿拉伯 200 投资 49 D
9 Kenh Thomson及家族 加拿大 196 出版 82 U
10 Li Ka-shing 中国香港 188 多元投资 77 U
11 Roman Abramovich 俄罗斯 182 石油 39 U
12 Michael Dell 美国 171 戴尔 41 U
13 Karl Albrecht 德国 170 超市 86 D
14 Sheldon Adelson 美国 161 赌场、酒店 72 U
15 Liliane Bettencourt 法国 160 欧莱雅 83 D
15 Larence Ellison 美国 160 甲骨文 61 D
17 Christy Walton 美国 159 沃尔玛 51 N
17 Jim Walton 美国 159 沃尔玛 58 D
19 S Robson Walton 美国 158 沃尔玛 62 D
20 Alice Walton 美国 157 沃尔玛 56 D
21 Helen Walton 美国 156 沃尔玛 86 D
22 Theo Albrecht 德国 152 超市 83 D
23 Amancio Ortega 西班牙 148 时装 70 U
24 Steven Ballmer 美国 136 微软 50 U
25 Azim Premji 印度 133 软件 60 U
26 Sergey Brin 美国 129 古狗 32 U
27 Larry Page 美国 128 古狗 33 U
28 Abigail Johnson 美国 125 共同基金 44 U
29 Nasser Al-Kharafi及家族 科威特 124 建筑 62 U
29 Barbara Cox Anthony 美国 124 传媒 82 U
29 Anne Cox Chambers 美国 124 传媒 86 U
32 Stefan Persson 瑞典 123 H&M服装 58 U
33 Charles Koch 美国 120 石油、商品期货 70 U
33 David Koch 美国 120 石油、商品期货 65 U
35 Raymond, Thomas & Walter Kok 中国香港 116 房地产 U
36 Adolf Merckle 德国 115 药物 71 U
37 Sulaiman Bin Abdul Al Rajhi 沙特阿拉伯 110 银行 86 U
37 Vagit Alekperov 俄罗斯 110 石油 55 U
37 Silvio Berlusconi 意大利 110 传媒 69 D
37 Lee Shau Kee 中国香港 110 房地产 78 U
41 Vladimir Lisin 俄罗斯 107 钢铁 49 U
42 Michael Otto及家族 德国 104 零售 62 U
43 Pierre Omidyar 美国 101 电子港湾 38 U
44 Leonardo Del Vehio 意大利 100 眼镜 70 U
44 Michele Ferrero及家族 意大利 100 巧克力 79 U
44 Forrest Mars Jr 美国 100 糖果 74 D
44 Jacqueline Mars 美国 100 糖果 66 D
44 John Mars 美国 100 糖果 69 D
44 Viktor Vekselberg 俄罗斯 100 石油、金属 48 U
50 Mikhail Fridman 俄罗斯 97 石油、银行 41 U
51 Spiro Latsis及家族 希腊 91 银行 59 U
52 John Kluge 美国 90 MetroMedia/媒体国际 91 D
53 Carl Icahn 美国 87 杠杆收购 70 U
53 Kirk Kerkorian 美国 87 投资、赌场 88 D
55 Birgit Rausing及家族 瑞典 86 包装 82 U
56 Mukesh Ambani 印度 85 石化 48 S
56 Serge Dassault及家族 法国 85 航空 80 U
56 Hans Rausing 瑞典 85 包装 80 U
59 Galen Weston及家族 加拿大 84 零售 65 D
60 Susanne Klatten 德国 81 宝马 43 D
61 Rudolf August Oetker及家族 德国 80 食品 89 U
62 Oleg Deripaska 俄罗斯 78 铝业 37 U
63 Sumner Redstone 美国 77 Via/维亚康姆 82 D
64 Alexei Mordashov 俄罗斯 76 钢铁 40 U
65 Donald Nehouse 美国 75 出版 76 U
65 Samuel Nehouse Jr 美国 75 出版 78 U
65 Alain & Gerard Wertheimer 法国 75 香奈儿香水 U
65 Reinhold Würth 德国 75 制造业 70 U
69 Joseph & Moise Safra 巴西 74 银行 U
70 Philip Knight 美国 73 耐克 68 D
71 Gee Soros 美国 72 对冲基金 75 E
72 Ernesto Bertarelli 瑞士 71 生物技术 40 U
72 Suleiman Kerimov 俄罗斯 71 股票 40 N
74 Philip & Cristina Green 英国 70 零售 U
74 Francois Pinault 法国 70 零售 69 U
74 August von Finck 德国 70 投资 76 U
77 Mohammed Al Amoudi 沙特阿拉伯 69 石油 60 U
77 Abdul Aziz Al Ghurair及家族 阿联酋 69 银行 52 U
79 Maria-Elisabeth & Ge Schaeffler 德国 68 滚珠轴承 U
80 Charles Ergen 美国 67 卫星电视 53 D
80 Edard Johnson III 美国 67 共同基金 75 U
82 Kun-Hee Lee及家族 韩国 66 三星 64 U
82 Stefan Quandt 德国 66 宝马 40 D
84 Saleh Bin Abdul Aziz Al Rajhi 沙特阿拉伯 65 银行 94 U
84 Rafael del Pino及家族 西班牙 65 建筑 85 U
84 Stanley Ho 中国香港 65 赌场 84 U
84 Maersk Mc-Kinney Moller 丹麦 65 船运 92 U
84 Keith Murdoch 美国 65 Nes Corp/新闻集团 75 D
89 Philip Anschutz 美国 64 投资 66 U
89 Hasso Plattner 德国 64 SAP 62 U
89 Vladimir Potanin 俄罗斯 64 金属 45 U
89 Mikhail Prokhorov 俄罗斯 64 金属 40 U
93 Vladimir Yevtushenkov 俄罗斯 63 电信 57 U
94 Micky Arison 美国 61 豪华游轮 56 D
94 Curt Engelhorn 德国 61 药物 79 U
94 Friedrich Flick Jr 德国 61 投资 79 U
94 German Khan 俄罗斯 61 石油、银行 44 U
94 Ronald Perelman 美国 61 杠杆收购 63 U
94 Johanna Quandt 德国 61 宝马 78 U
100 Dan Duncan 美国 60 能源 73 U
100 Gerald Cavendish Grosvenor及家族 英国 60 房地产 54 U
100 Jack Taylor 美国 60 汽车租赁 83 U

5、一只股票是否具有投资价值的标准是什么

分析人士认为，如果今年四季度股市继续大幅下跌，封基全年的净收益将可能为负值，大多数封基将无法进行2008年度收益分配。
连续两季的负收益，导致牛市累积的封闭式基金可分配收益已大幅萎缩。
目前封闭式基金总体折价率较高，大部分剩余期限较长的封闭式基金折价率超过30%，为投资者提供了较高的安全空间。
本报讯 (文/表 记者吴倩)每年年底到第二年年初，基于封闭式基金的分红预期，封闭式基金市场往往会迎来一波分红行情。近几周，绝大多数大盘封闭式基金也皆有较好的市场表现，加上较高的折价率，封闭式基金的年度分红行情是否值得期待？
基金三季报显示，目前，封闭式基金可分配收益已大幅萎缩，综合考虑单位可分配收益和单位净值情况，目前30只传统封基中仅有9只、占比三成的基金还具备分红能力。分析人士认为，如果今年四季度股市继续大幅下跌，封基全年的净收益将可能为负值，大多数封基将无法进行2008年度收益分配。不过，尽管如此，券商分析人士指出，在当前的弱市中，折价较高的封闭式基金仍然值得关注。
连续两个季度实现负收益
自2006年牛市行情启动以来，封闭式基金连续两个季度实现负收益。
基金三季报显示，三季度，股市大幅下挫，30只传统封闭式基金三季度净收益总额为-55.42亿元，而今年第二季度封基净收益为-45.53亿元，，尽管一季度封闭式基金仍然实现了117.80亿元的净收益，但今年以来基金净收益只剩下6.85亿元。
，连续两季的负收益，导致牛市累积的封闭式基金可分配收益已大幅萎缩。
据天相投资统计，30只传统的封闭式基金去年底可供分配收益总额为913.10亿元，今年进行的2007年度收益分配总额803.07亿元，尚有110.04亿元净收益未分配。加上今年前三季6.85亿元的净收益，截至三季度末，30只封闭式基金可供分配净收益总额达到116.89亿元，其中，去年底的未分配收益占比达到94.14%。
据统计，截至三季度末，传统封闭式基金的管理规模为668亿份，平均每10份封闭式基金具有1.750元的可分配收益，不过，封闭式基金的可分配收益情况差异明显，其中，有9只封闭式基金可分配收益已为负，已暂时无红可分。
而可分配收益为正的达到21只，有11只每10份可分3元以上。即将于今年12月份到期的基金科翔(行情 论坛 资讯)每10份可分红9.134元，单位可分配收益最高。紧随其后的基金汉盛(行情 论坛 资讯)、基金安信(行情 论坛 资讯)和基金汉鼎(行情 论坛 资讯)，每10份可分别分红6.853、6.454和6.261元。基金裕阳(行情 论坛 资讯)、基金景宏(行情 论坛 资讯)和基金天元(行情 论坛 资讯)等单位可分配收益也相对较高。
其中，虽然基金天元(行情 论坛 资讯)等12只基金三季度末可分配收益为正，但由于最新单位净值低于一元面值，仍然不能分红，，目前30只传统封基中仅有9只、仅三成还具备分红能力。

6、我们常用哪个概念表示股票的真正投资价值

一般是市盈率，市净率，我们要看一个股票有没有价值，应该看动态市盈率，而不是静态市盈率，比如现在是2010年，我们看这个公司有没有投资价值，应该看2011年，甚至2012年他的预期市盈率是多少，毕竟买股票买的是未来

7、证券市场存在的问题

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