新宙邦(300037)2016年半年报点评:净利润增长203

　　业绩增长203.31%。新宙邦发布2016年中报，报告期内公司收入6.84亿，同比增长73.07%，净利润1.25亿，同比增长203.31%。实现EPS0.68元。

　　电容器行业收入同比下降11.27%，毛利率提升5.71个百分点。2016年，伴随着智能终端销量增速的放缓，传统液态电容器市场需求增长空间有限，工业、汽车电子、云端服务器、基站、智能终端、LED照明、智能充电桩等电容器市场需求有望实现缓慢增长；传统铝电解电容器将继续小幅下降，高压大容量电容有一定增长。预计下游铝电容器行业对化学品需求总体维持小幅增长状态，但随着石油价格的下降，产品价格也将呈现同步下降的趋势，从而可能抵消销量增长对行业整体业绩的正影响。

　　锂电池行业收入同比增加104.38%。由于新能源汽车的快速增长，导致上游主要原材料碳酸锂、六氟磷酸锂的供应紧张，六氟磷酸锂价格从2015年8月份以来的大幅上涨，使得电解液产品尤其是动力电池电解液价格上调，毛利率37.02%同比上涨9.02个百分点。同时电解液销量快速增长，也带动了锂电收入的增长。

　　有机氟化学品同比增长571%。报告期公司有机氟化学品同比增长571%，主要原因是海斯福从2015年6月开始纳入公司合并报表范围，国内氟化工行业已进入产业升级，实施结构性调整的关键期，氟产品应用领域从传统行业转向电子、能源、环保、信息、生物医药等新领域，提高行业准入标准，并鼓励发展精深加工的高性能含氟化学品，含氟医药、含氟农药、高性能含氟材料市场前景较为乐观，给海斯福公司差异化竞争的产品带来机会。

　　公司半导体化学品实现收入329万，为今年新开拓业务。半导体化学品行业是属于电子信息产业配套性的基础化工材料领域，服务于下游电子信息产业。半导体化学品与下游行业结合紧密。近年来，随着全球半导体产业加速向中国转移，我国平板显示、集成电路、LED等半导体产业取得了长足的发展，给半导体化学品行业发展带来了较大的市场机会。

　　看好公司长远发展，维持买入评级。上调2016-2018年每股收益预测，预计分别为1.38元、1.57元、1.90元，给予2016年50倍动态市盈率，对应目标价69元。

　　风险提示。锂电池需求低于预期。