7月以来新三板IPO过会率仅一成多

　　今年7月以来共有6家新三板企业IPO上会，但仅1家首发过会，过会率仅为16.67%。广证恒生新三板主题策略分析师陆彬彬认为，IPO审核趋严的大趋势并没有发生改变。

　　7月新三板过会率仅为16.67%

　　7月申请IPO的6家新三板企业中，5家申请于深圳创业板上市，占比83.33%。分别为金春股份、凯金能源、国安达、顶固集创、微创光电。

　　1家申请于上交所主板上市，为申昊科技。

　　6家新三板企业中，仅有顶固集创首发过会，其余5家均没过会。

　　数据显示，首发过会企业顶固集创归母净利润达到9321.42万元。

　　而首发未获通过的5家三板企业归母净利润均不足7000万元，而这一数值低于2018年6月份过会企业净利润最低规模。

　　以本周IPO为例，本周7月24日，共5家企业首发上会，4家顺利过会，1家未通过，通过率为80%。而这一家唯一没过会的企业为唯一的一家新三板公司金春股份。

　　金春股份招股书显示：与同行业上市公司的毛利率相比，公司2015年水刺非织造布毛利率22.42%，略低于可比公司平均水平;2016年毛利率为23.54%，略高于可比公司平均水平;无显着差异。但是公司15-17年利润增速远高于行业可比公司。而公司2016、2017年现金净流量大幅下滑，相关事项引发证监会问询。

　　盈利能力最受关注

　　陆彬彬对7月份IPO审核未通过的5家公司6大类高频重点问题进行了分析。

　　从被问询的问题性质及参考意义角度，陆彬彬认为，发审委会议提出询问的主要问题分为6大类，分别是盈利能力、规范运营、财务报表、关联交易、信息披露以及募投项目合理性。

　　7月份5家首发上会未通过新三板企业被问询了71个问题。在六大类问题的占比来看，盈利能力最受发审委关注，共问询42个问题，覆盖每一家被否企业，占比59.15%;其次是规范运营和关联交易的问题，各涉及12个问题，占比16.90%。

　　发审委问询问题中盈利能力的划分主要包括财务数据(净利润、营业收入、毛利率等指标)的合理性以及盈利能力的可持续性和稳定性，企业在市场中的竞争地位以及技术创新能力等。

　　对发审委问询问题中规范运营的划分，包括企业是否有完善的内控制度，内控制度的执行情况，企业相关项目、手续的合法性，以及企业是否存在代偿债务、代垫款项、代持股等问题。

　　对发审委问询问题中关联交易的划分，包括企业与关联方在销售或运营过程的其他方面是否履行相应关联交易审议程序，定价是否共有，是否存在利益输送的情形，以及是否存在资金体外循环情形。

　　对发审委问询问题中 财务报表方面的划分，包括企业财务报表规范、会计核算的合理性以及一些会计处理是否符合企业会计准则的有关规定。

　　IPO被否的新三板企业在信息披露方面，对发审委问询问题中包括企业信息披露是否及时以及是否真实、准确和完整。

　　对发审委问询问题中募投项目合理性方面的划分，包括募投项目的未来前景、盈利能力，募投项目的的必要性及产能消化措施的可靠性。

　　排队IPO新三板企业数量降低至70家

　　据广证恒生统计，截至今年7月26日，排队IPO新三板企业数量共70家，环比减少6.67%，同比减少27.84%。

　　70家排队IPO新三板企业中，仅有1家企业归母净利润在3000万元以下，占比1.43%;35家排队IPO企业归母净利润在5000万至1亿元的区间内，占比50%;此外有23家新三板企业归母净利润达到了亿元的级别，占比32.86%。

　　陆彬彬分析认为，从这些统计数据可以看出，排队申请IPO的新三板企业质地较优，IPO审核趋严将使得部分排队企业自行做出撤回材料的选择。