独角兽Slack赴纽交所直接上市 首日高开超50%

　　据媒体报道,办公沟通软件Slack即将在火热的首次公开募股市场上市,不过与一般企业采用的首次公开募股略有不同,Slack上市时采用了直接上市的方式。Slack(WORK.N)首日挂牌交易股价拉涨超50%,市场参考价为每股26美元。

　　直接上市的方法,重现了Spotify使用相同方法上市时出现的一些同样的问题和焦虑。不过与Spotify在2018年4月3日上市时相比,目前的市场状况已有了极大的不同。

　　直接上市允许企业在没有承销商参与的情况下上市--承销商是指从公司或内部人士那里购买股票,然后出售给公众的中介机构。相反,直接上市意味着企业的股票将直接在证券交易所交易,Slack选择的是纽交所。

　　Spotify是首家采用直接上市这种方式的大型公司。当时的担忧很简单：直接上市是一种未经测试的上市方式,存有两个问题。首先,因为直接上市不会向投资者提供出售股票的初始价格,不清楚该股票的开盘价会是多少。其次,在直接上市中,企业的大多数股票立即可供交易(在Spotify的案例中,大约为96%)。因为直接上市不会对内部人士和早期股东设定限售期限,因此市场担心他们会在公司股票上市首日大幅抛售,进而引发混乱。

　　事实证明,这两种担忧都不是主要问题。Spotify及其顾问没有设定承销商出售股票的初始价格,而是设定了132美元的“参考价格”,该价格大致基于离上市最近的私下交易情况。Spotify首日开盘价为165.90美元,收盘价为149美元,上涨约12%。

　　在Slack上市时,这些焦虑已不那么明显了。纽交所为Slack设定的参考价格为26美元,这主要是基于过去若干月Slack股票在私有交易中的价格(成交价在25.75美元至31.50美元之间)。

　　至于可供交易的股票数量,管理复兴资本首次公开募股交易所交易基金(the Renaissance Capital IPO ETF)的复兴资本估计,在Slack的5.99亿股流通股当中,约有2.83亿股可供交易,占比约为47%。

　　为什么Slack的流通股不能全部交易？Slack正在限制那些不到一年前购买私人股票的人,以及公司高管、董事或重要股东在上市首日出售股票。

　　更大的担忧是谁可能会抛售Slack股票,也可能不会抛售。Slack的六大股东包括风投公司Accel、安德森·霍洛维茨基金、社会资本(Social Capital),以及公司首席执行官斯图尔特·巴特菲尔德(Stewart Butterfield)、软银和联合创始人卡尔·亨德森(Cal Henderson),他们合并持有公司约60%的股份。在他们当中,有些受到限制,但如果大多数人决定抛售持股,供求可能会不正常,股票可能会波动更大。

　　至于首次公开募股的环境,很难想象一个更完美的场景。投资者竞相争抢今年有增长迹象的公司,包括亏损的公司。共享出行巨头Uber和Lyft都在今年上市。这两家公司上市后股价先后破发,原因是投资人认为它们在短期内无法实现盈利。

　　Slack确实有经常性收入且高速成长,但也有很多负面因素：交易价格约为营收的34倍,业绩持续亏损,市场准入门槛非常低。

　　一个更大的担忧可能是增长正在减速：“第二季度和2020财年的营收和账单收入业绩预期确实表明,该公司的业绩将会比当前水平放缓,”DA Davidson的分析师里什·尼·加鲁里亚(Rishi N。 Jaluria)在最近的一份报告中表示。他指出,Slack第一季度的营收同比增长率从78%下降到67%。

　　投资人希望Slack的长期交易会好于Spotify.Spotify当前的股价为146美元,低于2018年4月上市首日149美元的收盘价。

　　（文章来源：一线）